美容护理
- 双11表现：淘天美妆大盘超预期，护肤品/彩妆香水同比分别增长23%/11%，抖音增速放缓，可复美、可丽金等品牌亮眼。
- 投资主线：
- 高景气细分赛道：推荐巨子生物（护肤大单品&品类矩阵完善、医美有序推进）。
- 业绩稳健兑现：珀莱雅（发力多品牌、多品类，董事会换届落地）。
- 运营端积极求变：关注贝泰妮、上海家化、水羊股份、福瑞达等。
- 风险提示：新品销售、营销发展、渠道拓展不及预期。
黄金珠宝
- 金价影响：金价高位波动抑制终端动销，关注金价走势及旺季订货会情况。
- 投资建议：持续关注高端古法黄金领军者老铺黄金（品牌印记类产品差异化，消费&保值双重属性），潮宏基、周大生、中国黄金等。
- 风险提示：终端零售、加盟渠道拓展、金价大幅波动。
梦金园上市
- 上市信息：拟全球发售4395.68万股H股，发售价12.0-14.4港元/股，11月29日上市。
- 业务模式：专注下沉市场，全产业链布局（原材料采购至零售），经销&省代模式为主，毛利率净利率位于行业下游。
- 市场地位：黄金饰品占主导，23年市占率3.8%，排名第五，三线及以下城市排名第三。
- 特许经营：21-1H24年特许经营网络收入占比超80%，三四线及以下城市占比40%+。
- 募集资金用途：50%用于生产设施升级，34%用于扩大销售网络，16%用于信息科技投资。
- 其他动态：普丽妍“聚乳酸面部填充剂”获国家药监局审批。
行情回顾
- 近两周市场表现：上证综指、深证成指、沪深300分别跌5.36%/6.48%/5.81%，美容护理跌9.43%，黄金珠宝跌1.37%。
- 板块个股：美容护理涨跌互现，逸仙电商、可靠股份、若羽臣涨幅靠前；黄金珠宝板块普遍下跌。
- 原材料价格：棕榈油跌4.84%，原油涨5.16%，PP指数涨1%，COMEX黄金期货涨3.51%至2718.2美元/盎司。
风险提示
- 美容护理：新品销售、营销发展、渠道拓展不及预期。
- 黄金珠宝：终端零售、加盟渠道拓展、金价大幅波动。
