不锈钢日报-现货报价跟盘明显，期价或持续震荡整理

研报总结

市场动态

• 国家能源局数据显示，10月全社会用电量同比增长4.3%。
• 11月LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.6%，1年期LPR为3.1%。
• 10月国内不锈钢进口量环比增32.1%至15.83万吨，同比降44.3%；出口量环比降9%至41.74万吨，同比增24.1%；净出口量环比降23.5%至25.91万吨，同比增396.3%。
• 10月自印尼进口不锈钢总量环比增43.9%至13.19万吨，同比降47.4%。
• 11月20日，SS2501单日成交量97552手，持仓量13.4万手，注册仓单量107259吨。

基本面分析

• 成本端：高镍铁价格承压，主流钢厂采购价低至1000元/镍；高铬价格跌至7800左右，304冷轧生产成本约13600元/吨，现货成本小幅倒挂，成本有进一步下降空间。
• 供需情况：现货需求端无变化，钢厂维持高排产，社库高位，供需偏宽松。
• 主流交易逻辑：空头观点主导，理由包括：钢厂高排产+需求无明显改善=供需宽松；期镍走弱+印尼铁成本下降=高镍铁价格承压=成本下移；交割库仓单增加+社库高位。

总结

• 观点：基本面弱势格局主导，SS或偏弱震荡。投机顺势参与，2501合约可关注13200附近博弈；产业采购可逢低买入。
• 核心逻辑：
  1. 不锈钢维持“高产出+高库存+需求中性”状态。
  2. 原料价格承压，不锈钢成本存下降预期。
  3. 产业链亏损加剧，铁厂减产关注上游挺价情况。