交运行业周报

市场回顾

• 沪深300指数本周下跌3.29%，申万交运行业指数下跌3.34%，落后于沪深300指数0.05个百分点。
• 在31个申万一级行业中，交运行业排名第11位。
• 二级细分行业中，航空机场、铁路公路和航运港口实现上涨，物流板块与上周持平。
• 三级行业中，仅公交和航空运输实现上涨。
• 航空运输、公路货运和中间产品及消费品供应链服务的跌幅最大。

个股表现

• 交运板块132家上市公司中有28家实现上涨。
• 涨幅前三名分别为重庆路桥（+23.38%）、锦江在线（+19.56%）和中储股份（+16.82%）。
• 跌幅前三名分别为海航控股（-24.22%）、中信海直（-20.03%）和怡亚通（-13.07%）。

估值分析

• 截至2024年11月17日，申万交运板块PE（TTM）为17.12倍，位于近5年的70.73%分位点。

行业数据

• 航空机场：10月亚洲至美国的航空运费大幅上涨，预计2025年全球航空货运运力将面临压力，中央空管委将在六个城市开展电动垂直起降飞行器试点。
• 航运港口：临近黑五和圣诞，全球空运市场需求持续升温，航班需求增加，红海危机未消除，区域物流中断推升空运需求。
• 物流：国家邮政局披露2024年10月快递行业运营情况。
• 铁路公路：无具体数据说明。

投资建议

• 从各航司10月经营数据来看，旅客周转量和客座率同比明显提升，超过2019年同期。
• 当前已进入民航传统淡季，但客座率走高和油价走低，航司经营压力有所缓解。
• 近日公布的假期调整有利于明年长途旅行增长，国际航线有望加速修复，国内出行供需将持续改善。
• 航空货运方面，建议关注货运物流板块的投资机会。

风险提示

• 油价大幅波动；
• 人工成本大幅上涨；
• 局部地区地缘关系恶化；
• 政策落地不及预期；
• 极端天气影响等。