央国企引领专题（通信篇）：提质重构，聚焦“链主”创新破局

中国银河证券ICGS行业深度报告·通信行业

主要内容摘要

1. 国企改革与提质增效

   • 国有通信企业通过深化改革，实现提质增效，有望超出预期。
   • 加强转型，推动新兴产业和传统产业融合发展。

2. 运营商高质量发展

   • 运营商追求高质量发展，兼顾经济效益和社会效益。
   • 改革政策效应初显，运营商资本开支增加，网络基础设施持续升级。

3. 光模块企业

   • 光模块企业在国内市场表现强劲，市场份额逐步提升。
   • 光模块需求增长迅速，特别是在5G和数据中心领域。
   • 国内光模块企业在全球市场竞争力不断增强。

4. 公司业绩与展望

   • 电信运营商收入和利润稳步增长，新兴业务带来新的增长点。
   • 资本开支向好，智能化水平提升，有助于提高经营效率。
   • 光模块企业产能扩张，市场需求旺盛，盈利能力增强。

5. 行业趋势与前景

   • 电信行业市场竞争加剧，但新业务赋能作用显著。
   • 数字经济快速发展，推动通信行业持续增长。
   • 新兴业务如云计算、物联网等为行业带来新的发展机遇。

关键数据

• 电信运营商

  • 2023年收入预计达到1.2万亿元，同比增长13.6%。
  • 2025年收入目标为1.7万亿元。

• 光模块市场

  • 2025年全球光模块市场规模预计达到250亿美元。
  • 2021年至2025年的复合年增长率（CAGR）为11%。

• 公司业绩

  • 2022年净利润增长率预计达到25%。
  • 2024年净利润预计增长20%。

总结

中国银河证券通过对通信行业的深入研究，认为国企改革和提质增效是推动行业发展的重要动力。运营商在深化改革的同时，积极布局新兴业务，提升整体竞争力。光模块企业在国内市场表现亮眼，全球市场份额不断提升。随着数字经济的快速发展，通信行业将迎来更多的发展机遇。