名创优品20241119

名创优品20241119_导读 2024年11月20日07:17 关键词 名创优品浙商证券投资者IP资产美国市场印尼德国市场墨西哥哥伦比亚即时零售Toptoy永辉股价业绩全球化供应链盈利预期分红 全文摘要 名创优品，作为一家全球领先的家居日用潮玩百货零售商，凭借与多个知名IP的合作迅速扩张，截至2023年底，在国内外共开设超过7000家门店。今年，公司预计收入将达170亿，利润超过28亿，其增长动力主要源自美国和印尼等市场的渠道开拓，以及即时零售业务和Toptoy品牌的强劲表现。尽管面临美国市场扩张的初期费用压力和潜在的关税风险，分析师看好名创优品的长期潜力，预期今年利润至少为28.3亿，明年将增至近36亿。 名创优品20241119_导读 2024年11月20日07:17 关键词 名创优品浙商证券投资者IP资产美国市场印尼德国市场墨西哥哥伦比亚即时零售Toptoy永辉股价业绩全球化供应链盈利预期分红 全文摘要 名创优品，作为一家全球领先的家居日用潮玩百货零售商，凭借与多个知名IP的合作迅速扩张，截至2023年底，在国内外共开设超过7000家门店。今年，公司预计收入将达170亿，利润超过28亿，其增长动力主要源自美国和印尼等市场的渠道开拓，以及即时零售业务和Toptoy品牌的强劲表现。尽管面临美国市场扩张的初期费用压力和潜在的关税风险，分析师看好名创优品的长期潜力，预期今年利润至少为28.3亿，明年将增至近36亿。分析师认为，当前股价未能充分反映名创优品的成长潜力和全球市场布局，预估未来股价有显著增长空间，同时提醒投资者关注可能的关税政策心理影响。 章节速览 ●00:00浙商证券马丽推荐名创优品，看好其全球扩张前景 浙商证券的马丽重申对名创优品的推荐，尽管近期股价表现平平，但看好公司未来表现。名创优品作为一家全球家居日用潮玩百货商，依托年轻人喜爱的IP，已在国内和海外拥有超过7000家门店，预计今年收入和利润分别达到170亿和28亿。公司核心成长驱动来自国内外市场，尤其在美国和印尼的扩张进展显著。马丽预计，未来海外业务增长将保持在30%到40%的区间，支持名创优品继续其全球扩张战略。 ●04:28公司成长驱动因素分析 今年第三季度，公司面临消费环境一般及去年业绩高基数的挑战，导致增速偏弱，但国内业务仍表现优秀，主要驱动力在于品牌升级和即时零售战略的实施。品牌升级方面，通过开设大店如MinisLand，带动销售增长。即时零售战略方面，与美团合作，截至九月已落地500家即时零售门店，预计年底增至800家，成本低、回报快，成为重要增长点。此外，Toptoy潮玩集合店持续盈利，渠道拓展加速，预计增长50%，成为公司成长的关键驱动力。 ●07:09公司股价分析及四季度预期 公司股价在过去一段时间内表现相对偏弱，这主要归因于去年业绩突出所导致的高基数效应及美国直营店快速扩张带来的费用前置压力。尽管二季度和三季度的收入分别增长了24.5%和20%以上，但经营性利润增长相对滞后。预计四季度收入增长将至少达到25%，且利润增速有望超过收入，消除前期业绩压制因素。股价表现也受到了美国大选及潜在关税影响的悲观预期影响。 ●09:56名创优品收购永辉股权影响股价分析 分析认为名创优品于9月23日披露收购永辉30%股权对股价影响显著，市场起初对永辉股价和业务调整持观望态 度，但收购表明了名创的领导层信心，促进股价翻倍。名创的渠道整改效果显现，预计今年利润至少28.3亿，明年增至约36亿。虽有加征关税等风险，但公司全球布局缓解影响。整体来看，认为股价将有超过30%的上升空间，尽管面临政治不确定性，但公司运营策略为股价提供支撑。 要点回顾 对于名创优品股价表现相对较弱的原因是什么？ 名创优品股价表现相对偏弱是因为去年表现优异，而在今年相对疲弱的市场环境下，尤其是二季度和三季度，增 速相比去年九月份以前的亮眼表现显得不那么突出。此外，美国直营市场的快速开拓导致费用前置，以及去年二季度汇兑收益带来的高基数效应，使得二季度经营性利润增长较低，而三季度的数据预计会略低于收入20%以上的增长水平。 名创优品是一家怎样的公司，它的主要特点是什么？ 名创优品是一家全球化家居日用潮玩百货商，它独特之处在于嫁接了年轻人喜爱的各种IP资产，如哈利波特、Bobby等一百多个知名IP。自2013年成立以来，即使经历了疫情，也已发展成国内四千多家门店、海外约3000家门店的企业，预计今年收入将达到170亿，利润超过28亿。 名创优品的核心成长驱动主要来自哪些部分？ 公司核心成长驱动主要来自国内和国外两个部分。海外市场的最大成长驱动来自美国市场，尤其是在2023年进入快速渠道开拓阶段，预计年底美国渠道数量将达到260多家，并且单店销售额较高，但新店铺装修期会导致费用前置对利润有所拖累。此外，印尼市场也实现了快速增长，以及德国、法国、英国等地的直营店表现良好。海外代理市场中，墨西哥和哥伦比亚等经济发展增速较快的市场也保持了较快增长。 国内市场的成长驱动体现在哪些方面？ 国内市场的成长驱动主要体现在miniso业务的品牌升级和即时零售战略落地，以及toptoy潮玩集合店的快速发展。miniso通过大店模式全国推广，即时零售门店快速布局，单日销售额相比正常门店可达到4分之1到3分之1水平，盈利能力可观；toptoy作为潮玩零售集合店领域的佼佼者，自有品牌占比约30-40%，渠道开拓加速，三季度预计增长50%以上，将成为公司成长的重要推动因素。 四季度对于公司收入增长的影响以及利润增速情况如何？ 我们认为四季度本身的收入将会进入较快增长阶段，预计至少达到25%以上的增速。利润增速与收入之间不会出现错配，甚至利润增速可能超过收入增速，也就是说业绩上的压制因素已经基本结束。 9月23日公司披露的收购永辉30%股权对股价的影响是什么？ 这个收购事件导致股价在当时港股牛市中表现不佳，部分投资人对公司的治理能力产生怀疑，因为这个时点股价和业务已调整较长时间，且收购金额较大。 永辉整改门店的情况如何，以及对公司未来业绩预期怎样？ 永辉整改渠道效果良好，随着更多门店整改并实现轻改渠道，经营效果逐步验证，这间接证明了名创董事长的战略眼光。我们预计今年公司利润至少为28亿以上，明年盈利预期接近36亿，未考虑永辉贡献的利润。目前股价对应今年约15倍，明年约11倍多的市盈率，仍处于较低水平，且公司分红比例较高，具有较多新的增长点和努力推动全球及国内各项业务的发展。 当前市场对名创的定价体系及未来股价展望如何？ 目前的定价体系对应的是20%以上的复合增长指引，而公司确实拥有较多新的增长点。尽管存在特朗普上台后可能对中国企业加征关税的风险，但考虑到名创海外较高的加价倍率以及全球化布局供应链体系，这一风险更多是心理层面的影响。因此，我们对未来的股价持有较大信心，强调重点推荐，预期回报空间不止30%。