碳酸锂日报：多空博弈加剧，盘面波动放大

华泰期货研究报告|碳酸锂日报2024-11-20 多空博弈加剧，盘面波动放大 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 2024年11月19日，碳酸锂主力合约2501开于81100元/吨，收于82650元/吨，当日 收盘价较昨日结算价收涨3.91%。当日成交量为554888手，持仓量为285988手，较前一交易日增加9082手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳3900元/吨。所有合约总持仓495165手，较前一交易日增加18046手。当日合约总成交量657479，成交量增 加，整体投机度为1.33。当日碳酸锂仓单53335手，较上个交易日增加220手。 盘面：当日碳酸锂高开后持续横盘震荡，午后开始上行，尾盘小幅回落，最终收涨3.96%。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年11月19日电池级碳酸锂报价7.72-8.03万元/吨，较前一交易日上涨0.03万元/吨，工业级碳酸锂报价7.475-7.575万元/吨，较前一 交易日上涨0.04万元/吨。 库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.91万吨，其中冶炼厂库存为 3.42万吨，下游库存为2.95万吨，其他库存为4.54万吨。锂盐厂库存压力不大，在下游存刚需采购或者小幅备库需求的情况下，持较强的挺价情绪。 供应端：前几日部分海外矿企陆续传�减产消息，引发了市场对于矿石资源可能减少的担忧情绪，锂盐端国内云母提锂由于缺少原料、龙头企业停产，整体维持着较低的开工率，盐湖提锂由于进入冬季卤水及淡水使用问题导致生产力减弱。 成本方面，近期下游排产情况表现较好，上游锂盐厂挺价情绪较为强烈，也助长了海外矿山的挺价情绪，报价显著上调。 需求方面，得益于以旧换新政策落地叠加车企年底冲刺动力，以及电池厂对正极材料备货需求的增加，主要储能领域也进入交付高峰期，叠加明年客供需求前置，呈现“淡季不淡”现象。但另一方面，需求超预期，部分因主机厂、电芯厂或�于明年补贴退坡、部分因春节假期前备货，部分是为了年底冲量和新政策落地前抢�口，可能透支明年一季度需求。 观点 目前总库存仍处高位、交易所仓单仍在持续增加，11月仓单强制注销后流向下游，现货流动性或增加。盘面价格涨至八万上方，产业空头套保意愿仍在。中长期来看，盘面若给予理想的利润，空头套保资金或进场，叠加新增产能投产放量，中长期仍偏空以�清过剩产能。 策略 中性，区间操作为主，择机逢高卖�套保 ■风险点 1、供应端不可抗力，供应不及预期， 2、消费端超预期， 3、宏观情绪及持仓变动影响。 目录 策略摘要1 锂行业资讯4 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨5 图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨5 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨5 图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨5 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨5 图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨5 锂行业资讯 宁德时代动力型锂电池铁路试运首发仪式19日在贵阳、宜宾两地同时举行，随着满载宁德时代产品的列车驶往上海，中国动力锂电池铁路运输实现“零的突破”。据介绍，宁德时代首次实现动力锂电池铁路运输，对构建高效率、低成本动力运输体系意义重大。 据SMM，11月15日，财政部、税务总局发布《关于调整�口退税政策的公告》，就调整铝材等产品�口退税政策有关事项公告如下：一、取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品�口退税。二、将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的�口退税率由13%下调至9%。三、本公告自2024年12月1日起实施。 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨 碳酸锂月度产能碳酸锂月度产量氢氧化锂月度产能氢氧化锂月度产量 12000060000 10000050000 8000040000 6000030000 4000020000 2000010000 0 2018/09 2019/09 2020/09 2021/09 2022/09 2023/09 0 2018/09 2019/09 2020/09 2021/09 2022/09 2023/09 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨 碳酸锂氢氧化锂 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/152024/09/15 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/152024/09/15 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨 国内仓库（万吨）港口现货（万吨） SMM中国碳酸锂月度库存:冶炼厂SMM中国碳酸锂月度库存:下游 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021/08/312022/08/312023/08/312024/08/31 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com