他山之石系列：中美运营商研究与思考

研报总结

1. 我国运营商盈利能力有望提升，出海市场潜力广阔

• 毛利率和净利率：我国三大运营商的毛利率和净利率与海外主要运营商相比略显不足，主要受限于激烈的市场竞争和较高的资本支出。
• 出海潜力：随着“一带一路”建设和5G解决方案出海能力的提升，我国运营商的海外市场扩展潜力较大，有望增强国际竞争力。

2. 我国运营商基建进展领跑全球

• 5G基站建设：中国移动的5G基站数量从2019年的5万个增长到2023年的194万个，中国电信与中国联通的基站数量也大幅增长。
• 全球占比：2023年全球5G基站部署总量超过517万个，其中中国基站数为337.7万个，占全球总数65.3%。

3. 全球电信运营商商业模式转型

• 数字经济基础设施：中国移动、中国联通和中国电信逐渐从传统通信服务商向数字经济基础设施提供者转变。
• 增长态势：尽管面临宏观经济波动和行业结构性压力，中国三大运营商在2023年依然保持了稳定的营收增长态势。

4. 我国运营商发展展望

• 市场地位：中国移动占据市场主导地位，三大运营商市场份额约为5:3:2。
• 服务优势：
  • 中国移动：市场规模最大，网络覆盖最广，盈利能力和现金流最强。
  • 中国电信：固网宽带业务领先，转型步伐较快。
  • 中国联通：混合所有制改革先行者，与互联网公司合作紧密。

5. 传统与新兴业务收入

• 5G用户渗透率：2023年三大运营商5G用户渗透率提升明显。
• 新兴业务：传统固话短信营收下降，新兴业务持续增长，如云计算和IDC业务。

6. 我国运营商出海战略

• “一带一路”建设：中国与“一带一路”国家签署了多项合作协议，推动了数字经济合作。
• 国际合作：中资企业与当地运营商在能源、基建、科技和物流等领域展开深入合作。

7. 政企市场与云业务

• 政企市场：运营商政企业务收入持续增长，政企市场增速稳定。
• 云业务：天翼云收入快速增长，云网融合、战新能力和服务优势显著，推动政企市场扩展。

8. 数据要素市场政策

• 数据要素政策：我国构建了“1+N”数据要素市场政策框架，促进数据作为生产要素发挥作用。
• 数据价值认可：企业数据资源被纳入资产负债表，数据价值得到认可。