外汇周报：特朗普交易导致人民币对美元贬值预期

人民币

本周美元指数上涨，离岸人民币对美元贬值，对欧元、日元、英镑升值。美中、美日、美德、美英利差均扩大，中德利差扩大，中日利差收窄。人民币中间价、在岸价、离岸价均贬值。10月份进出口数据好转，净出口增加，经常账户差额扩大，资本和金融账户差额收窄。远期结汇签约额减少，售汇签约额增加，远期结售汇净额减少。银行代客结汇减少，售汇增加，结汇率和售汇率均下降。外汇存款减少，居民和非金融企业外汇存款均减少。10月份CPI上涨，PPI下降，通胀承压。

内部因素方面，M1和M2同比增速改善，M1-M2剪刀差改善，反映货币供应端改善和经济前景预期边际改善。社融增速小幅回落。10月份70个大中城市房价同比走差，环比改善。社会消费品零售总额大幅反弹。固定资产投资累计同比持平。城镇调查失业率下降。消费数据好转，投资数据较弱。

外部因素方面，美国CPI季调同比反弹，核心CPI持平，住房通胀和其他服务通胀粘性。美联储官员降低12月降息预期。特朗普当选后，预期维持宽财政和紧货币路径，美元指数走强，美债收益率走高。市场预期美国贸易国可能通过贬值本币对冲关税影响，主要货币对美元贬值，人民币对美元贬值。政策面表现出稳汇率预期，国内经济数据好转，人民币对非美货币升值。特朗普交易预期下，国内经济持续复苏，外需关键，人民币短期不会大幅升值，但在高关税预期下，人民币对美元存在较强贬值预期。

欧元

本周欧元对美元、人民币贬值，对日元、英镑升值。德国和法国CPI同比反弹，环比改善。欧元区ZEW经济现况指数下降，景气指数回落。法国和德国10月份CPI同步反弹。

日元

本周日元对美元、人民币、欧元贬值，对英镑升值。企业商品价格指数同比上升，私人消费环比改善。

英镑

本周英镑对主要货币贬值。英国失业率下降，建筑业产出指数同比下降。