铝周报：沪铝库存下降明显，短期震荡为主

摘要： 【行情复盘】 上周，受美元持续升值影响，沪铝期货主力合约AL2412价格以单边下跌行情为主。价格范围在20510元/吨附近至最高21620元/吨左右。 【基本面分析】 美元指数连续突破高点，美元走强使得有色金属价格偏弱运行，但这种影响可能是短期的。铝土矿供给仍然紧张，国内氧化铝生产成本走高，氧化铝库存依然处于底部。电解铝产能维持高位，产能利用率持续走高。房地产市场仍然较弱，需关注11月、12月房地产数据是否出现拐点，空调产量、电冰箱产量同比增长。 【后市展望】 上周，受强势美元影响，沪铝期货主力合约价格以下跌行情为主。强势美元影响可能是短暂的，在房地产市场出现企稳迹象，终端消费潜力继续释放后，铝价可能企稳回升。沪铝库存下降明显，累库情况有所缓解。短期内，铝价或以震荡趋势为主。 【操作策略】 预计AL2412合约短期内或以震荡趋势为主，操作上建议观望。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周，受美元持续升值影响，沪铝期货主力合约AL2412价格以单边下跌行情为主。价格范围在20510元/吨附近至最高21620元/吨左右。 沪铝期货合约日K线走势图 根据伦敦金属交易所数据统计，上周，LME铝期货合约价格在2487-2708美元/吨附近运行，期货价格同样呈现下跌行情。 LME铝期货合约日K线走势图 二、现货分析 长江有色金属网数据显示，截止至2024年11月15日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,890元/吨，较上一交易日增加280元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,590元/吨、20,775元/吨、20,630元/吨、20,580元/吨。截止至2024年11月15日，电解铝升贴水维持在升水80元/吨附近，较上一交易日上涨50元/吨。 三、宏观环境 （一）规模以上工业增加值保持增长 国家统计局数据显示，10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.41%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。 分行业看，10月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长4.5%，石油和天然气开采业增长5.8%，农副食品加工业增长1.3%，酒、饮料和精制茶制造业增长3.0%，纺织业增长3.8%，化学原料和化学制品制造业增长6.9%，非金属矿物制品业下降2.6%，黑色金属冶炼和压延加工业增长4.0%，有色金属冶炼和压延加工业增长7.7%，通用设备制造业增长2.4%，专用设备制造业增长3.0%，汽车制造业增长6.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长4.4%，电气机械和器材制造业增长5.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.5%，电力、热力生产和供应业增长5.5%。 （二）10月份固定资产投资环比出现增长 国家统计局数据显示，2024年1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）423222亿元，同比增长3.4%，其中，民间固定资产投资212775亿元，下降0.3%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.16%。 四、供需情况 （一）氧化铝库存处于极低位 万得资讯数据显示，截止至2024年10月，氧化铝国内在产产能为8,620万吨，总产能为10,402万吨，开工率为82.87%。截止至2024年11月14日，国内氧化铝总计库存为2.5万吨，较前期下降0.1万吨，连云港库存为0万吨，鲅鱼圈库国内总计库存为1.9万吨，较前期下降0.6万吨，连云港库存为0万吨，鲅鱼圈库存为1.2万吨，青岛港库存为0.7万吨，国内总计库存较近5年相比维持在较低水平。截止至2024年10月，电解铝在产产能4,375.9万吨，总产能4,500.7万吨，开工率为97.23%，从季节性角度分析，开工率较近5年相比维持在较高水平。 Page6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）房地产市场等待出现拐点 国家统计局数据显示，1—10月份，全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资65644亿元，下降10.4%。1—10月份，新建商品房销售面积77930万平方米，同比下降15.8%，其中住宅销售面积下降17.7%。新建商品房销售额76855亿元，下降20.9%，其中住宅销售额下降22.0%。 Page7数据来源：国家统计局 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 五、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2024年11月15日，上海期货交易所电解铝库存为233,681吨，较上一周减少35,713吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2024年11月14日，LME铝库存为721,475吨，较上一交易日减少2,625吨，注销仓单占比为43.2%。 国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2024年11月14日，电解铝社会库存总计52万吨，较上一日减少2.3万吨；上海地区3万吨，无锡地区17.3万吨，杭州地区1.2万吨，佛山地区18.4万吨，天津地区2.2万吨，沈阳地区0.2万吨，巩义地区6.6万吨，重庆地区2万吨。 国内隐性库存 六、基本面分析 美元指数连续突破高点，美元走强使得有色金属价格偏弱运行，但这种影响可能是短期的。铝土矿供给仍然紧张，国内氧化铝生产成本走高，氧化铝库存依然处于底部。电解铝产能维持高位，产能利用率持续走高。房地产市场仍然较弱，需关注11月、12月房地产数据是否出现拐点，空调产量、电冰箱产量同比增长。 七、后市展望 上周，受强势美元影响，沪铝期货主力合约价格以下跌行情为主。强势美元影响可能是短暂的，在房地产市场出现企稳迹象，终端消费潜力继续释放后，铝价可能企稳回升。沪铝库存下降明显，累库情况有所缓解。短期内，铝价或以震荡趋势为主。 八、操作策略 预计AL2412合约短期内或以震荡趋势为主，操作上建议观望。 Page10 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们