豆类油脂早报
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 宝城期货豆类油脂早报（2024年11月18日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕2501 偏强 偏强 震荡偏强 震荡 中加贸易，中美贸易，南美产区天气扰动，南北美出口，进口到港节奏，油厂开工节奏，备货需求 豆油2501 偏强 偏强 震荡偏弱 震荡 美国关税政策，美豆油库存，生柴需求，国内油厂库存，渠道备货需求 棕榈2501 偏强 偏强 震荡偏弱 震荡 马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：偏强参考观点：震荡 核心逻辑：对于国内市场而言，需要关注的是12月-2月国内进口大豆的到港节奏，考虑到中美贸易冲突的时间线最快也要在明年2月份之后，所以不排除还会加快对于近月船期美豆采购的可能性。国内油厂的买船节奏同样成为市场关注的重点。整体来看，豆类期价走势受到市场情绪的推动，同时油强豆弱格局再度显现，资金进出场节奏明显加快，豆类期价动荡加剧，短期走势有所转弱。国内豆粕市场方面，豆粕期现货行情跟盘波动加剧，美豆期价的持续下挫拖累国内豆类市场整体表现。进口政策预期对市场影响较大。 远月大豆采购节奏成为关键。贸易商数据显示的采购缺口及巴西大豆收获期推迟的预期，使得国内可能会加快对近月船期美豆的采购。同时，国内油厂开工率下滑，油厂豆粕库存环比下降7%，部分油厂面临胀库停机，豆粕催提氛围依然浓厚。下游来看，饲料企业库存小幅提升，贸易商对远期基差采购意愿小幅上升，市场阶段性供需迎来边际改善，对豆粕价格构成支撑。短期豆粕期价跟随原料大豆动荡加剧，整体表现相对抗跌，震荡区间仍未改变，期价易涨难跌。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：偏强参考观点：震荡 核心逻辑：周五中国财政部宣布将从12月1日起降低或取消一系列商品和其他产品的出口退税，包括化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税，再度提振美豆油需求预期。这也呼应了市场对特朗普上台后可能调整废食用油进口关税的预期，从而对美豆油消费构成支撑。比价关系来看，豆油较棕榈油仍有一定的性价比优势，印度等国对棕榈油的进口积极性有所下降。在棕榈油价格较其他油脂明显溢价的背景下，未来棕榈油出口能否继续保持强势存疑，需要等待其他油脂补涨，需求推动才会持续。整体来看，油脂期价经历持续上涨过后，高位动荡加剧，但强势趋势并未改变，棕榈油仍是引领品种，短期震荡过后，趋势上行格局不变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） <END> 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
