公用事业及环保产业行业研究：第四批新能源大基地审批启动，9、10月煤电核准提速

主要内容总结

一、煤电核准与开工情况

1. 核准情况：9月至10月，全国新核准煤电项目规模达到16GW以上，核准节奏显著提升。其中，约11GW位于三北地区，主要用于新能源外送基地的配套调节性电源；沿海地区仅5GW，多为环保替代项目。
2. 开工情况：第三季度全国共开工煤电项目约28GW，环比略有下降，但仍较去年同期增长约40%。新开工项目主要集中在经济负荷中心和西北新能源大基地。

二、项目建设周期

1. 工期延长：从9月至10月全面建成投产的火电项目，多数建设工期略有延长。例如，四川的资阳燃气电厂、浙江的舟山电厂三期和安徽的板集电厂二期均在24个月内完成建设，其余项目则出现不同程度的延期。

三、新能源与碳中和进展

1. 江苏新能源发展：江苏省新能源发电装机容量已达8252万千瓦，占电源总装机的42%，超过煤电，成为第一大电源。江苏通过多种措施优化新能源并网和消纳。
2. 国际合作：习近平主席特别代表丁薛祥在阿塞拜疆出席世界领导人气候行动峰会，强调中国将在全球气候治理中贡献力量。

四、投资建议

1. 火电：关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好的火电企业，如浙能电力、皖能电力。
2. 水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。
3. 新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。
4. 核电：建议关注电价市场化背景下，核电龙头企业中国核电。

五、风险提示

1. 新增装机容量不及预期。
2. 下游需求景气度不高，用电需求降低导致利用小时数不及预期。
3. 电力市场化进度不及预期。
4. 煤价维持高位影响火电企业盈利。
5. 补贴退坡影响新能源发电企业盈利。
6. 环保政策释放不及预期。