公用事业及环保产业行业研究：第四批新能源大基地审批启动，9、10月煤电核准提速

行情回顾

本周上证综指和创业板指均下跌，碳中和板块、环保板块、煤炭板块和公用事业板块也出现下跌。各子板块涨跌幅不一，环保设备Ⅲ跌幅最小，火力发电跌幅最大。

每周专题

9-10月全国新核准煤电项目规模达16GW以上，核准节奏显著提升，主要位于三北地区，为新能源外送基地配套调节性电源。3Q24煤电项目开工量环比小幅回落，但同比仍保持增长，主要集中在经济负荷中心和西北大基地。9-10月全面投产的火电项目建设工期略有延长。第四批新能源大基地审批启动，新能源大基地配套调节性电源成为煤电项目核准的主要驱动因素。

行业数据跟踪

• 煤炭价格：欧洲ARA港动力煤FOB离岸价无变化，纽卡斯尔NEWC动力煤FOB离岸价下跌；广州港印尼煤提价，山东滕州和秦皇岛动力煤价格下跌，北方港煤炭库存上涨。
• 天然气价格：ICE英国天然气价上涨，美国Henry Hub和欧洲TTF天然气价格上涨，国内LNG到岸价格下跌。
• 碳市场：全国碳市场碳排放配额价格下跌，湖北碳排放权交易市场成交量最高。

行业要闻

• 《中国能源转型展望2024》执行摘要发布，指出能源转型对中国实现2060年前碳中和目标作出决定性贡献，并提出五个方面推进能源转型的建议。
• 江苏省新能源发电装机容量超过煤电，成为第一大电源，通过科学引导新能源并网消纳和高效配置，提升新能源消纳能力。
• 丁薛祥出席世界领导人气候行动峰会并致辞，强调推动COP29取得令人满意的成果。

上市公司动态

• 火电板块：建议关注华能国际、皖能电力、浙能电力、江苏国信等。
• 水电板块：建议关注长江电力。
• 核电板块：建议关注中国核电。
• 新能源发电板块：建议关注龙源电力（H）。
• 电力板块：面临新增装机容量不及预期、下游需求景气度不高、电力市场化进度不及预期、煤价高位、电力市场化交易风险等挑战。
• 环保板块：面临环境治理政策释放不及预期等挑战。

投资建议

• 火电板块：建议关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业。
• 清洁能源板块：建议关注水电运营商和核电运营商。
• 新能源发电板块：建议关注风电龙头运营商。
• 电力板块：面临多重挑战，需关注相关风险。
• 环保板块：需关注环境治理政策释放节奏。

风险提示

• 新增装机容量不及预期。
• 下游需求景气度不高。
• 电力市场化进度不及预期。
• 煤价下行不及预期。
• 电力市场化交易风险。
• 环保行业政策驱动型特点带来的风险。