芳源股份机构调研纪要

调研日期: 2024-11-14 广东芳源新材料集团股份有限公司成立于2002年6月,位于江门市新会区古井镇临港工业园A区11号。公司是国内领先的锂电池NCA正极材料前驱体生产商,主要从事锂电池三元正极材料前驱体和镍电池正极材料的研发、生产和销售。公司已建立起从镍钴原料到三元正极材料前驱体和镍电池正极材料的完整产业链,拥有多项核心工艺技术,并拥有完全的自主知识产权体系。公司的产品主要用于锂电池和镍电池的制造,并最终应用于新能源汽车动力电池、电动工具、储能设备及电子产品等领域。2020年,公司主要产品NCA三元前驱体出口量位居全国第一。公司还与国内外主流锂电池或正极材料厂商建立了良好的合作关系,并通过持续的技术创新和工艺优化、稳定的产品质量和成本优势,拓展与上述客户在NCA及NCM前驱体供应的深度合作关系。 1、公司目前的产品结构情况? 答:公司目前产品主要分为前驱体、中间品镍钴盐、碳酸锂三大块。公司此前做前驱体8系、9系等高镍、超高镍产品为主,今年起公司积极开拓客户,加大了5系、6系等产品的销售以扩大销量。碳酸锂是公司近两年的发展主力,目前产能已在逐步起量,公司会持续通过技改增加碳酸锂的产能,同时持续推进中间品镍钴盐的销售,以减少三元前驱体市场变化带来的不利影响。 2、前驱体产品的定价方式? 答:主要按照金属含量、市场价格、折扣系数以及加工费进行确定。加工费不同型号的产品会存在差异。 3、公司碳酸锂的原材料有哪些? 答:公司碳酸锂可使用硫酸锂溶液(卤水)、黑粉(含镍钴锂废电池料)、粗制氯化锂、粗制碳酸锂等多种原材料。 4、碳酸锂的销售价格如何定价? 答;自从广期所推出了碳酸锂期货之后,产品有了定价依据和新的销售渠道,对碳酸锂企业具有积极作用。目前公司销售碳酸锂主要按照期货和现货价格来定价,公司既可以向产业链下游客户供货,也可以向金属贸易商销售。 5、公司怎么看自身的核心技术? 答:公司拥有“萃杂不萃镍”的湿法冶炼技术,具备浸出、萃取、结晶或合成等工序的生产链条,公司的前驱体、硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰、碳酸锂等产品都是通过湿法冶炼技术来做的。公司会持续把这项核心技术活用起来,高纯硼酸、高纯硫酸钴、硫酸铜溶液等这些新开拓的湿电子化学品也已经在慢慢推进。 6、业务亏损的主要原因? 答:受行业性质影响,公司存货占比较高,镍钴锂等金属价格的波动会对公司净利润产生较大影响;募投项目资产规模占比较大,项目自2023年建成投产后资产折旧、人工成本、摊销费用等成为固定支出,同时此前碳酸锂尚未起量,较低的产能利用率对单位成本、毛利率均产生影响;此外可转债每年需要计提利息费用,上述因素是导致公司亏损的主要原因。 7、公司的资产负债率比较高,现在还有资金进行扩张吗? 答:现阶段公司的资本扩张只有跟广东广清拟合作开展的锂矿石加工项目,预计投资额不大。目前负债率较高主要是受可转债的影响,公司会适时积极推进可转债转股,降低资产负债率。