核心观点与关键数据
硅锰市场分析
- 2024年价格波动：上半年受锰矿供给扰动（澳洲锰矿出口受阻）影响，硅锰价格大幅上涨；下半年因产量提升和库存累积，价格回调。
- 成本影响：锰矿占硅锰成本约60%，其价格波动直接影响硅锰成本。2024年4月锰矿价格上涨推高硅锰成本，6月后随库存增加成本回落。
- 产量变化：2024年1-10月硅锰产量同比下降10.7%，主要因上半年企业亏损主动减产，下半年利润改善后产量回升，但整体仍低于去年同期。
- 需求与库存：终端需求（主要为建材）偏弱，五大材产量和硅锰消耗量均下降。2024年11月中旬硅锰厂家库存22.3万吨，钢厂库存天数降至15天左右，三环节库存处于近五年高位。
- 2025年展望：硅锰产能偏宽松，下游消费无增量，预计价格低位震荡，锰矿供给和硅锰库存变化是市场关注焦点，产业政策调整亦需关注。
硅铁市场分析
- 2024年价格波动：上半年因终端需求疲软和主动减产，价格震荡下行；4月供需错配导致价格反弹，6月后产量提高价格再次下跌。
- 成本影响：电费占硅铁成本约70%，成本相对稳定。2024年上半年利润好转促使企业提产，6月后利润压缩导致价格回调。
- 产量变化：2024年1-10月硅铁产量456.8万吨，同比基本持平，主要因上半年减产，下半年利润改善后产量回升。
- 需求与库存：钢材需求偏弱，五大材产量和硅铁消耗量下降13.1%；非钢需求（金属镁）增长，消耗量有所提高。2024年11月中旬硅铁库存天数15天左右，三环节库存处于近五年次高位。
- 2025年展望：钢材需求仍偏弱，非钢需求走强，预计产量和需求均小幅增长，硅铁价格区间震荡，需关注产量变化、库存水平和成本端波动。
2025年总体展望
- 钢材消费：国内钢材消费受地产影响，基建和制造业需求存在韧性。2025年粗钢消费有望同比增加0.7%，产量增长1.2%。
- 硅锰：产量预期小幅下降1.9%，消费量下降3.5%（剔除收储）。
- 硅铁：产量同比增加2.3%，国内消耗同比增加1.5%，价格震荡运行。
