食品饮料行业周报：10月社零数据回暖，关注复调行业修复机会

每周观点

10月社会消费品零售总额同比增速为4.8%，环比提升1.6个百分点，主要受以旧换新政策和“双十一”电商促销提前带动。餐饮消费仍处于低景气度，粮油食品类增速表现较好，饮料类和烟酒类消费相对疲软。复合调味品板块处于复苏状态，10月调味品增速环比明显复苏，行业格局日益清晰，龙头集中度提升趋势明显，景气度可能持续攀升。

市场表现

11月11日至11月15日，食品饮料指数跌幅为3.6%，跑输沪深300约0.3个百分点。子行业中其他食品、啤酒和软饮料表现相对领先。个股方面，香飘飘、有友食品、祖名股份涨幅领先，西王食品、黑芝麻、品渥食品跌幅居前。

上游数据

部分上游原料价格回落：全脂奶粉价格同比上升，但国内生鲜乳价格环比下降；生猪和猪肉价格环比下降，但同比上升；进口大麦价格和数量均下降，豆粕价格同比下降；白糖价格同比略有下降。

业内动态

商务部对欧盟白兰地实施反倾销措施，酒类电商销售表现强劲。珠江啤酒投资9.32亿元扩建产能升级项目。

风险提示

经济下行风险、食品安全风险、原料价格波动风险、消费需求复苏低于预期等。