煤炭行业：北方寒潮预警来临，日耗爬坡有望加速

核心观点

• 核心逻辑：煤炭行业高景气度延续，主要受产能周期驱动。2016年以来的供给侧改革导致煤炭供给能力超预期下降，而十三五期间新建产能释放相对有限，未来真实释放的煤炭产能规模整体比较有限。伴随国民经济增长，煤炭绝对消费量将稳中有增，行业仍处高景气发展阶段。
• 投资建议：
  • 交易面：推荐买入龙头白马、一体化资产，如【中国神华】【陕西煤业】【新集能源】【淮河能源】，以及【中煤能源】【晋控煤业】【山煤国际】【兖矿能源】【广汇能源】。
  • 基本面：推荐买入炼焦煤，如【淮北矿业】【平煤股份】【潞安环能】【山西焦煤】，以及【神火股份】。

关键数据

• 北方寒潮：11月15日北京发布寒潮蓝色预警，预计16日夜间至18日北京地区将出现寒潮天气，最低气温降幅达10℃，火电日耗有望回升。
• 三峡水库：截至11月16日，三峡水库入库流量为6500立方米/秒，同比下降37.50%，有助于减弱水电对于火电需求冲击。
• 动力煤库存：截至11月15日，462家动力煤样本矿山库存为206.9万吨，周环比下滑7.59%，累库拐点或将出现。
• 动力煤价格：京唐港动力末煤价格周环比下降9元/吨，截至11月15日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价842.0元/吨，同比下降11.37%。
• 焦煤价格：京唐港主焦煤价格周环比持平，截至11月15日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1640元/吨，同比下降35.94%。
• 钢价及高炉开工率：Mysteel普钢绝对价格指数、全国247家钢厂盈利率（周）、全国247家钢厂高炉开工率等数据均显示钢铁行业有所回暖。

研究结论

• 煤炭行业基本面及交易面均表现良好，北方寒潮及三峡水库来水情况利好火电日耗，动力煤库存累库压力减缓，焦煤价格保持稳定，下游钢铁行业有所回暖。
• 煤炭板块本周下跌3.5%，表现优于大盘，其中动力煤板块下跌2.3%，焦煤板块下跌5.2%，焦炭板块下跌8.2%。