24Q3前瞻：广告业务阶段性承压，文心一言砥砺前行

百度集团-SW（09888）公司点评

基本信息

• 当前股价: 81港元
• 目标股价: 137港元
• 行业: 非必需性消费 / 媒体及娱乐
• 评级: 买入（维持）

财务数据

• 港股总股本: 2,846.40百万股
• 港股总市值: 230,558.60百万港元
• 每股净资产: 97.30港元
• 资产负债率: 34.32%
• 一年内最高/最低股价: 121.30港元 / 78.30港元

业绩展望

• 预计2024Q3总收入: 336亿元，同比-2.5%
• 预计Non-GAAP净利润: 62亿元，同比-14%
• 百度Core收入: 263亿元，同比-1.2%
  • 在线营销收入: 187亿元，同比-5%
  • 非在线营销收入: 75亿元，同比+10%
  • 爱奇艺收入: 76亿元，同比-5%

毛利与利润

• 预计Non-GAAP运营利润: 64亿元，运营利润率19.1%

智能云与文心一言

• AI云业务营收: 50亿元，同比增长14%
• 文心一言用户规模: 4.3亿用户，日调用次数15亿
• 文心智能体平台: 已吸引15万家企业和80万名开发者
• 无代码工具“秒哒”: 支持多智能体协作和多工具调用
• 检索增强的文生图技术iRAG: 结合百度搜索的亿级图片资源

AI硬件

• 小度AI眼镜: 搭载1600万像素超广角摄像头，支持56小时待机，30分钟快充

投资建议

• 收入预测: FY2024-2026收入分别为1350/1489/1656亿元
• Non-GAAP营业利润预测: 264/311/345亿元
• 目标价: 137港元，维持“买入”评级

风险提示

• 国内云市场竞争加剧
• 互联网监管风险
• 疫情反复风险
• 宏观经济放缓
• 智能驾驶业务推进不及预期