原油策略：逢高做空

【冠通研究】 原油：震荡运行 制作日期：2024年11月14日 【策略分析】逢高做空 欧佩克11月3日正式发表声明，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定将原定11月底到期的220万桶/ 日的自愿减产措施延长至12月底。欧佩克推迟自愿减产措施一个月，能在短期缓解供应担忧。利比亚产量已经恢复至正常水平。伊拉克和俄罗斯仍未补偿减产，美国原油产量维持在历史最高位水平，拉斐尔逐渐消散。需求端，欧美成品油裂解价差低位震荡，欧美汽油消费旺季结束，美国油品需求开始环比下降，加上降息的实质的是经济开始了下滑，如果后续不能很好地应对经济，原油需求终将回落。中国的经济刺激政策在需求数据体现上或将延后至2025年年初。最新的中国原油加工量数据显示小幅反弹，但处于近年同期低位。欧佩克继续下调2024年全球原油需求增速，EIA维持2024年全球原油需求增速，原油四季度大概率累库。伊朗可能计划对以色列发动猛烈袭击，但也有以色列官员称伊朗已撤回之前将要对以色列袭击做出回应的决定，特朗普上台或加大对以色列的支持力度，地缘风险仍有扰动。特朗普当选新一任总统对油价带来扰动，需关注其政策实施的先后顺序和力度，不过目前民主党执政至明年1月，目前扰动减弱。加上美国停止回购石油战略储备，建议原油逢高做空。 【期现行情】期货方面： 今日原油期货主力合约2412合约下跌0.44%至523.5元/吨，最低价在516.2元/吨，最高价在527.6 元/吨，持仓量减少2359至15940手。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 OPEC将2024年全球原油需求增速预期下调11万桶/日至182万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期下调10万桶/日至154万桶/日。EIA将2024年全球原油需求增速预期维持在100万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期上调10万桶/日至130万桶/日，但将2025年布伦特和WTI原油价格分别下调2美元/桶和1美元/桶。 11月6日晚间，美国EIA数据显示，美国截至11月1当周原油库存增加214.9万桶，预期为增加110.3万桶；汽油库存增加41.2万桶，预期为减少87.8万桶；精炼油库存增加294.7万桶，预期为减少113.7万桶。库欣原油库存增加52.2万桶。EIA数据显示美国原油和汽油均超预期累库，整体油品库存累库。 供给端，OPEC最新月报显示OPEC9月份原油产量上调2.5万桶/日至2606.9万桶/日，其10月产量环比增加46.6万桶/日至2653.5万桶/日，主要由利比亚产量恢复带动。美国原油产量11月1日当周环比持平于1350万桶/日，处于历史最高位。 根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量减少至2058.1万桶/日，较去年同期增加0.97%，较去年同期偏高差距缩小。其中汽油周度需求环比减少3.61%至882.8万桶/日，四周平均需求在886.1万桶/日，较去年同期减少1.53%；柴油周度需求环比减少12.24%至340.6万桶/日，四周平均需求在390.8万桶/日，较去年同期减少5.07%，汽柴油需求均环比下降，带动美国原油产品单周供应量转而环比下降。 600000千桶 美国原油库存 550000 500000 450000 400000 350000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2024年2023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。