美国经济：去通胀速度放缓

美国经济去通胀情况

1. 10月CPI通胀：10月CPI环比增速为0.24%，同比增长2.6%，符合市场预期。能源价格同比跌幅收窄，食品价格同比放缓，核心商品价格继续去通胀。

2. 核心CPI：10月核心CPI环比增速为0.28%，同比保持在3.3%。房租通胀小幅反弹，尤其是业主等价租金（OER）。

3. 通胀展望：未来两个月CPI环比增速可能稳定，同比增速因低基数效应小幅反弹。核心CPI环比增速预计小幅下降。

中长期通胀不确定性

1. 短期趋势：食品、能源、核心商品通胀已回到疫情前水平，但房租通胀仍有补跌空间。

2. 长期影响：特朗普政策可能推升中长期通胀并增加不稳定性，包括减税和去监管政策刺激需求，关税政策推升商品价格，移民政策减少劳工供应推升服务通胀，加强对美联储控制削弱货币政策独立性。

利率与债券市场

1. 美联储降息：美联储可能在12月降息25个基点，明年进一步降息50个基点，联邦基金利率降至3.75%-4%。

2. 美国10年国债收益率：预计从4.2%降至4%。

综合分析

1. 就业市场：就业市场持续放缓，职位空缺数/失业人数比率下降，劳工报酬增速放缓。

2. 家庭储蓄与消费：家庭储蓄率和累计超额储蓄逐步下降，商品和服务消费趋于平稳。

3. 全球宏观经济环境：全球M2增速放缓，大宗商品价格上涨，中国股市与全球工业、金属价格周期波动。

4. 政策影响：特朗普政策可能增加通胀不确定性，美联储降息空间受限。