美国10月CPI通胀点评：美债和美元何时迎来拐点？

2024-11-14 陶川,裴明楠民生证券哪开不壶提哪开

10月美国CPI数据符合预期，同比2.6%（预期2.4%），核心CPI同比3.3%（预期3.3%），整体未改变市场对美联储降息的预期，美债和美元短期未出现下行拐点。
数据公布后，市场短暂反应但随后回升，主要因市场仍预期特朗普政府将推高通胀，短期内美元和美债或维持高位。
通胀数据分项显示：食品项降温，能源项反弹（主要受基数影响）；核心商品通胀受机动车分项上行影响，但整体持平；核心服务通胀因住房环比反弹和薪资带动休闲服务通胀上行而小幅上行。
美联储12月降息25bp的预期暂时稳固，但特朗普的财政政策预计将在明年下半年开始显著影响通胀，明年美联储降息次数或减少至2-3次。
美债和美元明确转向的关键节点可能在12月初，若11月经济数据（如制造业PMI和非农就业）显示美国经济走软，将出现更明显的拐点。
风险提示：特朗普经济政策超预期、美联储货币政策超预期。