美国10月CPI通胀点评：美债和美元何时迎来拐点？

美国10月CPI通胀点评

1. 事件概述

• 时间：2024年10月
• 数据：美国劳工局公布10月CPI通胀数据
  • CPI同比2.6%，预期2.4%，前值2.4%
  • 核心CPI同比3.3%，预期3.3%，前值3.3%

2. 数据解读

• CPI环比：0.2%，持平前值
• 核心CPI：同比3.3%，环比0.3%，均持平前值
• 分项数据
  • 食品项：同比2.1%，下降2个百分点
  • 能源项：同比-4.9%，环比上升至0%
  • 核心商品：机动车通胀上行明显，服装、休闲商品、医疗商品通胀降温
  • 核心服务：住房环比反弹，休闲服务通胀上行

3. 市场反应

• 美债收益率：数据公布后短暂下行，随后回升
• 美元指数：数据公布后短暂下行，随后上涨

4. 未来展望

• 特朗普政策：明年初上任后或鼓励传统能源生产，低油价政策可能影响能源项通胀
• 经济数据关注：12月初公布的ISM制造业PMI和非农就业数据，若显示美国经济走软，或看到美元和美债更明显拐点

5. 风险提示

• 特朗普经济政策：可能超预期
• 美联储货币政策：可能超预期

关键数据表

项目	10月CPI	10月核心CPI
同比	2.6%	3.3%
环比	0.2%	0.3%

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图表

• 图1：美国CPI通胀分项表现
• 图2：美国核心商品CPI同比持平
• 图3：美国住房CPI分项同比增速持平
• 图4：美元指数在2016年和2024年大选前后走势
• 图5：10年期美债收益率在2016年和2024年大选前后走势
• 图6：黄金价格在2016年和2024年大选前后走势
• 图7：原油价格在2016年和2024年大选前后走势
• 图8：对2024年底和2025年底政策利率水平的预期
• 图9：对未来美联储降息路径的预期