乐观的 3 年期指引重申了我们的积极看法 ； 将 TP 提高至 4.38 港元

主要内容总结

• 财务数据：

  • 2024年第三季度：收入为1,261,047万美元，同比增长-3%；净利润为929,458万美元，同比增长-14%。
  • 2024年全年预期：收入预期增长9%，净利润预期增长43%。
  • 2025-2027年预期：收入复合年增长率预计为20%，毛利率和营业利润率目标分别为22%和8%。

• 业务展望：

  • AI服务器/网络设备：得益于GB200产品的推出和产品组合扩展（如背板、光模块），预计将有显著增长。
  • Auto-Kabel并购：整合进展顺利，有望在2025财年贡献显著收入。
  • AirPods：印度工厂产能扩张及订单赢得，预计2025财年实现大规模生产。

• 估值与评级：

  • 目标价：上调至4.38港元，对应2025/2026财年的市盈率分别为9.3倍/7.1倍，具有吸引力。
  • 评级：重申买入评级。

• 关键数据：

  • 市场份额：2024年第三季度市场份额为71.2%。
  • 每股收益：2025/2026财年每股收益分别上调3%和5%。
  • 收入细分：智能手机、联网设备、传统服务器、AI服务器等业务板块均有详细预期。

• 增长驱动：

  • AI服务器：预计2024年第四季度开始交付功率总线和CDU液冷连接器，GB200背板连接器仍在客户评估中。
  • 电动汽车移动领域：与Auto-Kabel的整合即将完成，有望显著贡献收入。
  • AirPods：印度工厂产能扩张及订单赢得，预计2025财年大规模生产。

总结：FIT鸿腾（6088 HK）发布了2024年第三季度财报，并公布了2025-2027年的三年增长指引，预计收入复合年增长率为20%，毛利率和营业利润率目标分别为22%和8%。公司重申了AI服务器、Auto-Kabel并购和AirPods等领域的增长前景，并上调了2025/2026财年的每股收益预测，目标价上调至4.38港元。