锌日报：贸易商交投冷淡 锌价偏弱震荡

核心观点

• 锌市场维持供需双弱格局，供应端受北方矿山季节性减产和冬储需求支撑，加工费上行空间有限，部分冶炼厂减产预期亦支撑锌价；消费端受季节性淡季影响表现疲软，地产政策加持下实际消费提升需时间。
• 短期建议逢低买入套保思路为主，关注后续宏观情绪和政策对锌价的影响。

市场分析

• 现货方面：LME锌现货升水为-19.70美元/吨；SMM上海锌现货价下降230元/吨至25090元/吨，升贴水下降15元/吨至385元/吨；SMM广东锌现货价下降210元/吨至25100元/吨，升贴水上涨5元/吨至395元/吨；SMM天津锌现货价下降210元/吨至25130元/吨，升贴水上涨5元/吨至425元/吨。
• 期货方面：沪锌主力合约11月13日开于24710元/吨，收于24585元/吨，跌310元/吨，成交179262手，持仓103740手，日内偏弱震荡，最高24845元/吨，最低24455元/吨；夜盘沪锌主力合约开于24675元/吨，收于24925元/吨。
• 库存方面：截至11月11日，SMM七地锌锭库存总量为12万吨，较上周减少0.12万吨；截至11月13日，LME锌库存为243225吨，较上一交易日减少2300吨。

策略

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险

1. 海外冶炼产能大面积复产。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。