资产减值扰动3Q24业绩，全球化整合持续推进

继峰股份（603997）2024年第三季度业绩点评

一、业绩概览

• 2024年前三季度：实现营业总收入169.06亿元，同比增长6.07%；归母净利润为-5.32亿元，同比下降445.02%；扣非归母净利润为-5.40亿元，同比下降412.89%。
• 2024年第三季度：实现营业总收入59.00亿元，同比增长7.20%；归母净利润为-5.85亿元，同比下降915.63%；扣非归母净利润为-5.67亿元，同比下降940.45%。

二、毛利率与费用情况

• 毛利率：2024年第三季度毛利率为14.37%，同比下降0.14个百分点。
• 费用率：销售费用率为1.28%，同比下降0.11个百分点；管理费用率为10.09%，同比上升2.29个百分点；研发费用率为2.28%，同比上升0.23个百分点。

三、业务进展

• 乘用车座椅业务：多个高质量订单加速落地，覆盖了海外豪华车企、国内造车新势力、国内传统高端合资车企和国内传统头部自主车企。
• 出风口业务：2024年上半年销售额达到1.66亿元，同比增长74.32%。
• 车载冰箱：2024年上半年销售额约为2,200万元，首次开始贡献收入。
• 新生产基地：合肥基地（一期）、常州基地已建成投产，宁波基地、长春基地、天津基地、北京基地、福州基地、义乌基地、芜湖基地正按计划建设中。

四、整合进展

• 全球化整合：随着国内外通航恢复正常，集团海内外员工交流恢复正常，格拉默的整合进入快车道。

五、投资建议

• 盈利预测：预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为1.32亿元、10.97亿元和13.34亿元。
• 评级：维持“增持”评级，对应2024-2026年的PE分别为127.97/15.39/12.66倍。

六、风险提示

• 新产品销售不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 全球化整合不及预期。