公司近年来致力于扩大乘用车空调箱市场份额，去年国内市占率已接近10%。
核心观点与关键数据：
- 客户拓展：
- 比亚迪是公司近两年的最大增量，今年海鸥车型月出货量近6万套，贡献3亿元年收入增量；明年汉二代、元plus、唐换代等车型将进一步提升收入贡献。
- 公司为智界、尊界空调箱独供，其中双层流项目已获尊界定点，有望随华为智选客户成长。
- 海外拓展：
- 凭借配套能力，公司近期获取北美新能源大客户两个项目定点，持续推进海外业务。
- 盈利能力：
- 空调箱收入占比提升带动小车事业部毛利率提升至18.0%（同比+3.6pct），盈利能力持续改善。
研究结论：
预计2024/25年归母净利润为1.62/2.19亿元，当前股价对应PE 28/21倍。
