基金配置周报：市场持续上攻，基金应该如何布局？

市场持续上攻，基金应该如何布局？ 【20241104-20241110】 市场回顾：上周市场上演“股债双牛”，权益市场主要指数 全线飘红；债券市场长短端利率有不同程度下行，AAA信用利差小幅收窄；基金市场中无论是偏股基金指数、二级债基指数，还是短期和中长期纯债指数均出现不同程度的上涨。 权益类产品配置策略： 事件驱动策略：（1）海外加大对半导体设备出口管制或推动行业国产化进程，建议关注：诺德新生活(006887)、南方信息创新(007490)。（2）近期“低空经济”利好政策不断，建议关注：华安制造先锋(006154)、前海开源中证军工(000596)。 （3）10月出口数据超预期增长，建议关注：工银新能源汽车 (005939)、嘉实新消费(001044)。 资产配置策略：红利打底，提升配置弹性。建议关注：安信红利精选(018381)、淳♘信泽(007811)、淳♘信睿(008186)、华夏创新前沿(002980)、华安科技动力(040025)。 稳健类产品配置策略： 市场分析：（1）“6+4”化债方案或不改债市长期走势；（2）央行三季度货币执行报告强调货币政策的精准性；（3）美联储如期降息25个基点；（4）可转债等权价格中位数位于历史均线下，具有较好的配置价值。 重点关注产品：核心策略关注操作策略多样，净值快速修复的淳♘中短债（008587）；卫星策略关注受益于权益市场反弹及可转债机会的安信新价值(003026)和安信稳健增值(001316)。 大同证券研究中心 分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002 邮箱：yangst@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13 网址： http://www.dtsbc.com.cn 风险提示：本文数据来源于市场公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效。产品或指数过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 一、市场回顾 1、权益市场 上周权益市场主要指数全线飘红。其中北证50周度涨幅21.53%，远超其他指数，而创业板指(9.32%)、科创50(9.14%)和万得全A(7.11%)涨幅也在市场前列。近1月、近3月和今年以来，北证50分别上涨26.67%、101.82%和28.51%，位于各阶段榜首。 申万31个行业均取得周度正收益。计算机(14.41%)、国防军工(12.23%)、非银金融(12.00%)、商贸零售(10.51%)涨幅居前，银行(1.37%)、公用事业(1.76%)和煤炭(1.96%)收益靠后。 图表1：权益市场主要指数涨跌幅 主要指数涨跌幅 本周收益 近1月 近3月 今年以来 上证指数/% 5.51 -1.07 20.62 16.05 创业板指/% 9.32 -8.97 45.50 22.75 沪深300/% 5.50 -3.57 23.18 19.61 科创50/% 9.14 0.16 45.37 20.38 北证50/% 21.53 26.67 101.82 28.51 万得全A/% 7.11 0.67 30.82 16.76 数据来源：Wind，大同证券截止日期：2024.11.08 图表2：申万一级行业涨跌幅(11.04-11.08) 数据来源：Wind，大同证券截止日期：2024.11.08 2、债券市场 截至上周五，尽管央行公开市场净回笼资金1.32万亿，但对资金 面整体影响不大。短端和长端国债利率均出现不同程度的下行，其中3年期国债下行幅度最大：下行6.05BP至1.499%，10年期由2.141%下行至2.107%，期限利差(10Y-1Y)小幅收窄。 AAA信用债也小幅走牛，中长端上行幅度在5BP以上，各期限品种的信用利差仍处于较高位置。 图表3：国债利率曲线(%)及周度变动(BP)图表4：信用利差曲线(%)及周度利差变动(BP) 国债:1Y 国债:7Y 国债:3Y 国债:10Y 国债:5Y 3.20 2.70 2.20 1.70 1.20 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 AAA:1YAAA:3YAAA:5Y 日期 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 日期 1Y 3Y 5Y 10Y 2024-11-8 1.406 1.499 1.743 1.976 2.107 2024-11-8 1.994 2.154 2.297 2.507 2024-11-1 1.407 1.560 1.767 2.015 2.141 2024-11-1 2.043 2.240 2.374 2.565 本周变动(BP) -0.03 -6.05 -2.47 -3.88 -3.39 本周变动(BP) -4.94 -8.60 -7.61 -5.88 数据来源：Wind大同证券截止日期：2024.11.08数据来源：Wind大同证券截止日期：2024.11.08 3、基金市场 在上周“股债双牛”的作用下，基金指数也全面上涨,其中偏股基金指数上涨4.78%，二级债基指数上涨0.94%，中长债基金指数上涨0.12%，短债基金指数上涨0.08%。 图表5：基金市场表现 主要指数涨跌幅 本周收益 近1月 近3月 今年以来 偏股基金指数/% 4.78 -2.28 20.73 8.39 二级债基指数/% 0.94 0.04 3.35 4.03 短债基金指数/% 0.08 0.28 0.20 2.25 中长债基金指数/% 0.12 0.49 0.24 3.09 数据来源：Wind，大同证券截止日期：2024.11.08 二、权益类产品配置策略 1、事件驱动策略 （1）海外或加大对半导体设备出口管制，或将推动行业的国产化进程。①华尔街日报在11月5日的消息显示，美国半导体行业正逐步 将中国公司排除在供应链之外；②俄罗斯卫星社11月10日援引的路透社的报道中显示，美国众议员要求全球重要半导体设备公司提供中国客户的名单和销售情况；③据路透社消息，美国商务部近期要求台积电暂停向中国大陆提供7纳米及更先进节点的AI芯片；④根据Wind最新报道，中芯国际三季报公布，三季度营收156.09亿，同比增长32.5%，净利润10.6亿，同比增长56.4%。半导体设备、AI芯片等国产化进程或 将加快，投资于该板块的基金值得关注。 图表6：相关基金 基金代码 基金简称 业绩表现/% 前三大行业及占基金资产净值比 风险等级 本周以来 今年以来 第一大 第二大 第三大 006887 诺德新生活A 7.02 29.68 电子(54.02%) 通信(29.57%) 计算机(6.84%) R3 007490 南方信息创新A 15.33 21.32 电子(65.5%) 机械设备(14.18%) 计算机(5.02%) R4 数据来源：Wind，大同证券注：前三大行业及占基金资产净值比为2024年中报数据.截止日期：2024.11.08 （2）“低空经济”利好政策不断。据解放军报孝感11月5日电， 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平4日到空降兵军视察中强调，空降兵部队在我军力量体系和作战体系中具有特殊重要作用；“工信微报”消息称，11月5日，工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议，研究部署推动低空产业高质量发展的重点任务；随后，根据《财联社》消息，深圳、山东、上海杨浦区相继出台了支持低空经济高质量发展的政策措施。低空经济这一主题与国防军工、 机械设备等行业有一定交叉，可重点关注投向这些行业的基金。 图表7：相关基金 基金代码 基金简称 业绩表现/% 前三大行业及占基金资产净值比 风险等级 本周以来 今年以来 第一大 第二大 第三大 006154 华安制造先锋A 4.64 10.48 国防军工(42.22%) 医药生物(25.96%) 电力设备(9.2%) R3 000596 前海开源中证军工A 10.58 16.46 国防军工(86.27%) 通信(2.75%) 电子(2.47%) R4 数据来源：Wind，大同证券注：前三大行业及占基金资产净值比为2024年中报数据.截止日期：2024.11.08 （3）10月出口数据超预期增长，汽车等机电产品数据亮眼。海关总署11月7日在官网发布数据显示，前10个月，我国出口机电产品 12.36万亿元，增长8.5%，占我出口总值的59.4%。其中，自动数据处理设备及其零部件1.2万亿元，增长10.9%；集成电路9311.7亿元，增长21.4%；手机7539.7亿元，下降0.9%；汽车6985.4亿元，增长20%。同期，出口劳密产品3.48万亿元，增长3.2%，占16.7%。其中，服装及衣着附件9327.5亿元，增长0.7%；纺织品8295.2亿元，增长5.8%；塑料制品6155.8亿元，增长7.4%。出口农产品5875.3亿元，增长4.4%。尽管特朗普政府或将继续推进“美国优先”的贸易保护政 策，对我国出口存在不利影响，但就主要出口国家来看，我国对拉美、 俄罗斯、非洲等区域的当月出口增速均在20%以上，对美出口增速仅为 8.1%，预计特朗普政府后期政策对国内出口的影响有限，出海主题、先 进制造板块等仍值得关注。 图表8：相关基金 基金代码 基金简称 业绩表现/% 前三大行业及占基金资产净值比 风险等级 本周以来 今年以来 第一大 第二大 第三大 005939 工银新能源汽车A 6.79 8.86 电力设备(30.13%) 汽车(18.27%) 基础化工(9.26%) R3 001044 嘉实新消费 4.27 13.14 家用电器(24.12%) 食品饮料(19.02%) 纺织服饰(15.29%) R4 数据来源：Wind，大同证券注：前三大行业及占基金资产净值比为2024年中报数据.截止日期：2024.11.08 2、资产配置策略 整体配置思路：红利打底，提升配置弹性 （1）红利风格的配置逻辑，一方面来源于稳定分红公司通常具有 较好的盈利基本面，另一方面，低利率时代下，高股息资产或是长期资 金面对“资产荒”的应对之策。“陆家嘴金融”消息称，11月7日，证 监会副主席李明在2024年上交所国际投资者大会上致辞表示，今年以 来，沪深两市共有3600多家公司披露2023年度分红方案，较去年同期增长11%，分红金额达到了2.2万亿元。说明在政策的引导下，上市公司分红意愿明显提升。 （2）全球或已进入降息周期，利于海外资金投向国内优质资产。 （3）据《光明网》报道，中共中央总书记习近平在今年主持中共中央政治局第十一次集体学习时强调，科技创新能够催生新产业、新模式、新动能，是发展新质生产力的核心要素，必须加强科技创新特别是原创性、颠覆性科技创新，加快实现高水平科技自立自强，打好关键核心技术攻坚战，使原创性、颠覆性科技创新成果竞相涌现，培育发展新质生产力的新动能。 除上述相关基金外，可继续关注如下基金： 图表9：重点关注基金 基金代码 基金简称 业绩表现/% 前三大行业及占基金资产净值比 风险等级 本周以来 今年以来 第一大 第二大 第三大 018381 安信红利精选A 2.37 20.75 银行(19.48%) 煤炭(8.56%) 纺织服饰(8.07%) R3 007811 淳厚信泽A 4.27 19.69 电力设备(13.13%) 家用电器(11.95%) 传媒(11.76%) R3 008186 淳厚信睿核心精选A 4.31 20.92 机械设备(16.39%) 电力设备(16.13%) 传媒(11.39%) R3 002980 华夏创新前沿 6.64 21.33 电子(27.54%) 电力设备(17.91%) 计算机(14.98%) R3 040025 华安科技动力A 5.88 27.36 电子(53.03%) 通信(13.33%) 机械设备(8.42%) R3 数据来源：Wind，大同证券注：前三大