豆类油脂早报
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 宝城期货豆类油脂早报（2024年11月12日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕2501 偏强 偏强 震荡偏强 偏强 中加贸易，中美贸易，南美产区天气扰动，南北美出口，进口到港节奏，油厂开工节奏，备货需求 豆油2501 偏强 偏强 震荡偏强 偏强 美国关税政策，美豆油库存，生柴需求，国内油厂库存，渠道备货需求 棕榈2501 偏强 偏强 震荡偏强 偏强 马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：偏强参考观点：偏强 核心逻辑：CBOT大豆期货上周五创下一个月新高后于周一回落，受累于获利了结和原油疲软。国内交易层面开始重新考量关于大豆进口成本因关税因素而抬升的风险。进口商避开明年1月往后船期的美国大豆，而转向寻购巴西大豆，美国出口商也在年内加紧装运出口大豆以规避风险。由于预期特朗普上台后中美两国贸易紧张局势加剧，中国买家还是增加了大豆进口以抵御市场风险。由于提前时间规划和重新安排采购，这次不会立即出现供应冲击。由于巴西大豆有效供应量的持续下降，因而大选结果消息利好豆粕单边及远 期基差，市场风险可能依然体现在时间差，但从实际采购缺口的衔接上来看，影响应该相对有限。阶段性走势来看，随着国内大豆到港压力的逐渐减轻，大豆库存进入去化阶段，豆类期价内强外弱，整体走势明显偏强。现阶段油厂豆粕库存延续去化，但仍是2014年同期以来的偏高水平。整体来看，豆类期价走势受到市场情绪的推动，短期豆粕期价动荡加剧，期价易涨难跌。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：偏强参考观点：偏强 核心逻辑：印尼市场来看，若2024年B40掺混计划落地，印尼国内CPO需求量或增至1430万吨，同比增长150万吨，月均12.5万，势必进一步压缩到其出口规模。随着印尼上调11月份棕榈油出口税，印尼棕 榈油出口竞争力也将明显下降。马来西亚棕榈油局将在11月11日发布月度数据，分析师们预计10月底 棕榈油库存从8个月高点回落，因出口增长而产量降低。随着马来西亚产需边际改善，马棕价格支撑依然较强。在国际原油偏强震荡，马来西亚与印尼棕榈油产量增长停滞的背景下，叠加印尼生柴掺混需求强劲等利多因素共振，国际棕榈油价格维持强势。国内市场，成本驱动以及供给担忧提振棕榈油价格不断走高，由于11-12月份船期出现洗船，后期的进口到港量可能不及市场预期。随着天气转凉，棕榈油消费逐渐转弱。在棕榈油价格明显高于豆油价格的背景下，豆油的替代优势凸显，后期棕榈油的需求主要以刚需为主，难有增量预期。短期棕榈油期价跟随国际棕榈油市场走势，仍是油脂市场的核心品种，整体强势格局并未改变，对油脂板块的引领作用仍在，期价维持强势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） <END> 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
