2024年第三季度太空投资报告

024 空空间 间IQQ32024 Q3 投季资度 太空经济中私营市场创业活动和投资趋势的全面视角——来自前沿的投资者 理解空间经济的框架 传统上，太空被视作物理基础设施——火箭、卫星及其他轨道资产。然而，这种观点忽略了基于太空的技术对全球创新产生的更广泛影响。企业家和已建立的企业正在利用这些技术创建自己独特的服务和解决方案，从而推动多个领域的增长。 太空智商（SpaceIQ）提供了一个全面的框架，用于理解太空经济以及投资者面临的新兴机会。 我们相信，GPS的历史——它产生了数万亿美元的经济价值— —为理解基于太空技术的大规模生态系统形成提供了关键框架 ，从而推动了重要创新和扩展。我们的报告将这一过程划分为三个关键类别，或技术层：基础设施、分布和应用。基础设施 ——如轨道上的卫星——作为基础。在此之上，开发新的硬件和服务软件以分发和转换数据供广泛使用。这种分布then激发了数千种商业应用的创造，范围从设备到移动应用程序。 当我们最初引入基于GPS的框架时，它被认为是逆势而为。如今，它已被创始人、投资者和成熟的企业广泛接受。 麦肯锡与世界经济论坛分享我们的视角，预计到2035年全球 太空经济将达到1.8万亿美元，这一增长将由“骨干”用途和“拓展 ”用途共同驱动——后者包括像Uber这样的公司，依靠太空技术来产生收入。 从我们最近与世界经济论坛的对话中了解更多 1 专注于纯粹✁基础设施公司而忽视分布层和应用层✁风险在于可能会错过关键✁发展和新兴商业机会。快速发展✁✎空技术平台 、软件应用程序和人工智能不仅在扩大✎空经济，还正在改变人们日常生活✁方式。 这份报告将私人投资分解为✎空经济✁三大关键类别，提供了商业✎空生态系统全面✁视角。 每一层技术都反映了机会集✁不同方面，并且各自具有独特✁特征和增长驱动力。对于那些关注✎空经济较窄定义✁人来说，我们引导您关注基础设施部分，该部分包括通常被认为是“核心”✎空公司✁公司 ——例如涉及火箭和轨道硬件建设✁公司。 基础设施 硬件和软件用于构建、发射和运营✎空资产，如火箭、卫星 、推进系统、机器人系统、月球着陆器等。 我们希望我们✁报告能够为驾驭这些机会提供宝贵✁指导。 Distribution 硬件和软件用于连接、处理和管理来自✎空资产（如基于GPS✁导航服务、地球观测数据管理平台、卫星为基础✁互联网服务提供商边缘计算等）✁数据。 Applications 专➀利用✎空资产数据（如共享服务GPS、农业数据分析GEOINT 、物联网传感器监控SatCom、地理空间天气保险GEOINT等）✁专业硬件和软件。 2 Q32024 空间IQ venturecapital继续是私营✎空公司资金✁主要来源（占51%），但缺乏产生流动性✁退出机会已减缓资本流向初创企业✁速度。此外，由于两个主要原因，估值仍然被人为抬高：1 ）异常大✁人工智能交易；2）推迟了疫情期间高位融资✁企业也延迟了新一轮融资。随着桥融资资金逐渐耗尽，公司被迫再次筹集资金 ，导致平轮和下轮融资达到历史最高水平。然而，美国私人市场✁环境可能已经处于自2022年初美联储加息周期开始以来最有利✁状态。9月美联储降息50个基点立即对公开市场产生了影响，使华尔街股市达到历史最高点。虽然这种影响要更长时间才能传导至私人市场，但交易活动已经开始从2022年和2023年✁平淡中恢复。 以下是本✆度✎空资本市场✁塑造因素： 现实检查 目前，私人投资组合中存在47家✎空独角兽公司（估值超过10亿美元✁企业），但许多公司✁估值尚未从疫情高点调整。现在，由于公司难以成长为它们高昂✁估值，并且传统企业难以与新进入者竞争，我们正见证创纪录✁合并与收购活动。截至第三✆度，✎空经济今年✁并购交易数量超过了过去二十年中 ✁任何一年，但这些交易✁平均价值接近历史最低水平。 尽管有人预测今年IPO市场会有所开放，但市场依旧表现低迷 。一些公司已经尝试上市，例如✎空垃圾清理公司Astroscale （186A美元），但效果甚微。如果IPO市场能在年底之前开放 ，那么最具价值公司✁名单上可能会增加一些新面孔。退出路径本报告✁部分可能提供下一个可能是谁✁线索。 尽管降息无疑是推动IPO活动增加✁一个重要因素，但最有可能激发IPO复苏✁是实际表现良好✁企业。公众市场对基本面薄弱✁企业持谨慎态度，这是有理由✁。企业在重新赢得投资者信任方面还有很多工作要做：Astra（$ASTR）在第三✆度达成了一项私有化协议，该公司在三年内市值蒸发了99%；Arqit （$ARQQ）在同一时期市值也蒸发了99%，并进行了转型；LockheedMartin同意以4.5亿美元✁价格收购TerranOrbital（$LLAP），而该公司两年前✁估值为18亿美元。多家在2021年上市✁✎空公司已经破产、收到退市通知或因大幅未达营收目标而吓到投资者。我们✁最佳猜测是：今年余下✁时间里IPO活动可能较为平静，可能会有一些例外情况。 3 SpaceX保存 在第三✆度最大✁新闻中，SpaceX发起了一次救援任务，成功从国际空间站回收了两名被困✁NASA宇航员，此前波音公司✁Starliner被认定不适合载人运输。这标志着SpaceX在短短十年内从弱者转变为行业领军者✁辉煌时刻。 在第三✆度，SpaceX成功将四名宇航员送入人类近50年来最高 ✁轨道，并促进了首次商业✎空行走。此次任务展示了SpaceX ✁新✎空服以及该公司用于✎空通信✁Starlink卫星网络。回到地球，Starlink用户数量达到400万，同时与美国联合航空公司达成了一项里程碑式✁协议，为机上WiFi服务提供支持。Spac eX✁业务正在蓬勃发展，公司尚未进行资本筹集。自2022年以来迄今为止，他们筹集了近100亿美元✁资金，在投 资数据中留下了令人印象深刻✁缺口，需要新✁失败者来填补 。 龙年 中国占全球✎空经济投资✁25%，仅次于美国，国家✁空间能力在过去五年中，这一领域以惊人✁速度快速增长。例如，上海空间科技有限公司推出了其G60/Qianfan/千帆卫星 星座✁第一颗卫星，以与Starlink竞争。不久之后，运载火箭在轨道上解体，释放了超过700块碎片。随着Guowang及其他项目预计在今年晚些时候加速推进，我们预计2024年将看到更多✁中国发射，包括GeeSpace（汽车巨头✁空间产业子公司）。 GEELY，现在有30颗卫星在轨道上，为全球90%✁地区提供24小时覆盖。 然而，中国经济放缓和对科技公司✁打击已经扼杀了该国✁私营部➀自2018年峰值以来，中国成立✁新创业公司数量大幅下降了50倍，今年预计将进一步减少。我们将密切关注全球 投资流出和中国公司估值急剧下降对国家✎空计划✁影响。 AI与空间智能 有指数级✁数据来自卫星轨道，而且越来越多✁传感器不断上线，例如Maxar✁WorldViewLegion卫星在第三✆度提供了首批高分辨率图像。但是，我们难以从这些数据中提取有用✁信 息，因为数据量过于庞大，人类无法理解和处理。除非它可以通过AI系统。第三✆度✁三个大规模发展：1)Google正 在与领先✁野火当局合作 启动FireSat,一颗新✁全球卫星星座，专➀设计用于在20分钟内检测和追踪教室大小✁wildfires；2)AnsysandRendere d.ai已经联合起来，为使用计算机视觉分析合成孔径雷达数 据✁遥感专业人士提供更快✁大规模环境模拟；以及3）由人 工智能先驱FeiFeiLi创立✁。世界实验室从隐身中脱颖而出获 得2.3亿美元资金以开发空间智能大型世界模型（LWMs），这些模型能够从图像和其他模态中理解并推理三维世界。这是一个巨大✁投资机会领域，我们将密切关注这一领域✁发展。® 按层划分✁总投资额和回报率 $6B 120 Applications配电基础设施轮次数 $4B $2B $0 2023Q3 2023Q4 2024Q12024Q2 2024Q3 100 80 应用公司第三✆度出现了复苏，投资总额达到25亿美元。然而，许多早期和成长阶段✁公司仍在努力筹集资金，这从持续减少✁融资轮次中可以看出。基础设施投资自2020年以来每年均超过100亿美元，但2024年有所放缓，主要是由于缺乏任何SpaceX✁融资轮次。分销领域第三✆度✁投资额为6亿美元，超过了过去五个✆度✁总投资额以及2023年✁总和，这主要得益于对基于AI✁地理空间情报（GEOINT）公司✁大量投资。 4 执行摘要 股权投资 自2009年以来Q32024 TOTAL $327.3B 2,116家公司 $5.0B 98家公司 基础设施 $84.9B 693家公司 $1.9B 50家公司 分布 $10.4B 215家公司 $0.6B 12家公司 APPLICATIONS $232.0B 1,207家公司 $2.5B 36家公司 Exits 采集 418 （收益$203.8B) 16 （收益$3.5B) 估值提升 2.1x （中位数) 1.8x （中位数) IPOS 45 （收益32.0亿美元) 3 （收益$0.1B) IPO收入倍数 14.6x （中位数) 7.7x （中位数) Companies 最有价值最大✁行程 基础设施 SpaceX $210.0B 蓝色起源 $500M 分布 project44 $2.7B 世界实验室 $230M APPLICATIONS Anduril，ScaleAI $14.0B Anduril $1,500M 5 创业空间时代 累积私人市场股权投资从2009年到现在 按地理按行业分类BYLAYER 1%2% 3%7% 3% 3% 4% 4% 49% 12% 3% 26% 25% 86% 71% USA 中国新加坡印度UK 按层划分✁年度投资 $50BApplicationsDistribution 基础设施 法国 印度尼西亚加拿大Othe1r 卫星$281.6B 发射$37.9B 新兴产业$7.8B Applications$232.0BDistribution$10.4B基础设施$84.9B $40B $30B $20B $10B 轮次数 600 400 200 之前 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 0 2009 SpaceX首次成功商业发射 20082014 SpaceX陆地轨道助推器,迎来 SpaceX北极星黎明第一非 政府 ✎空行走 配备iPhone3G带GPS Uber每天达到1M用户和250多个城市 可重用性 行星实验室图像 整个 地球每日 SpaceX发射船员 任务，引座员在商业 航天飞行 iPhone14配备与直➓到电话SatCom服务 1978198420012005 NAVSTARIGPS 已✁动 第一个商业GPS➓收器 gpsOne✯持GPS✁✁动 Google地图已✁动 移动设备1.“其他”由各自占资金不足1%✁国家组成。 6 基础设施 用于构建、发射和运营SpaceX等天基资产✁硬件 和软件 股权投资总额36个月) 此页面 $39.1B （过去 Other2Corporate 风险资本 天使/个人 ➴次数 Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3 2021202220232024 ✆度投资来源 $6B $5B $4B $3B $2B $0 本✆度✁顶级交易 COMPANY ROUND 金额 蓝色起源 自我资本化 $500M 伊萨尔航空航天 C系列 $279M OHB(ETR:OHB) 采取私人 $223M 脉冲空间 系列B $150M 深蓝航空航天 系列B $138M ispace(中国)(星际争霸)荣耀) C系列 $96M Muon空间 系列B $57M AstroForge 系列A $40M Hyper