豆粕日报
行业日期 豆粕2024年11月12日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 请阅读正文后的声明 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 合约前结算价开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量持仓量持仓量变化豆粕250130613023310330083086250.82%16547841381218-62741 豆粕250528792853292528452920411.42%8802271696738-21253 数据来源：Wind，建信期货研究中心 上周五，USDA公布11月月度供需平衡表，其中单产意外的从53.1蒲式耳下 调至51.7蒲式耳，以往11月对单产调整较小，而本次报告公布前市场虽然预计到可能存在单产小幅下调的可能，但实际情况还是远超预期，受此影响，美豆虽然还是维持丰产格局，但供应端减少了300多万吨的产量；相应的需求端也调低 了出口和压榨项。最终期末库存由上月的5.5亿蒲下调至4.7亿蒲，压力相应有所减轻。而宏观方面，美国大选初定，特朗普预计将会成功当选，参议院、众议院预计也将由共和党派上任，后续特朗普预计将会执行对内降个人税、企业所得税，对外加重关税的政策。当然这些需要其正式入驻白宫才会实施，但当下市场将可能将贸易摩擦题材计价入国内豆粕价格中，短期可能偏强，而后续情绪降温后，市场关注度可能会重新切换回南美产量。但考虑到关税题材将较有可能落地，未来操作难度性提升。巴西方面，播种问题在9月份十分明显，其最大主产区马托格罗索州由于干旱基本没有播种，而国庆期间巴西终于迎来雨季，有效降雨使得播种正大面积展开。但我们也需要注意的是，往年9月份播种的早播大豆今年 是几乎没有的，这就导致25年1月巴西大豆发运量很难上来，造成我国四季度更加依赖美豆出口，未来可能存在阶段性供需错配的时刻。再考虑到油菜籽当下的贸易摩擦题材，对待豆粕短期持续偏多。 二、行业要闻 USDA：11月美国2024/2025年度大豆单产预期为51.7蒲式耳/英亩，市场预期为52.8蒲式耳/英亩，低于预期，10月预期为53.1蒲式耳/英亩；11月美国2024/2025年度大豆产量预期为44.61亿蒲式耳，市场预期为 45.57亿蒲式耳，10月预期为45.82亿蒲式耳；11月美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.1亿蒲式耳，10月预期为24.25亿蒲式耳，环比减少0.15亿蒲式耳；11月美国2024/2025年度大豆出口量预期18.25 亿蒲式耳，10月预期为18.5亿蒲式耳，环比减少0.25亿蒲式耳；11月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为4.7亿蒲式耳，市场预期为 5.32亿蒲式耳，10月预期为5.5亿蒲式耳。 Imea：截至上周五，马托格罗索州大豆种植率已经达93.72%，较此前一周增加14.16个百分点，高于上年同期的91.82%和历史均值水平的91.71%。 三、数据概览 图1：豆粕出厂价格（元/吨）图2：豆粕01合约基差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图3：豆粕1-5价差（元/吨）图4：豆粕9-1价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图5：美元兑人民币中间价图6：美元兑雷亚尔汇率 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】宏观金融研究团队021-60635739 有色金属研究团队021-60635734 黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738 农业产品研究团队021-60635732 量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
