2024年10月金融数据点评：企业仍弱，居民转强

10月新增社融1.4万亿，略高于过去五年同期均值，但各分项表现分化。企业部门信贷同比少增3863亿至1300亿，表现低迷；居民部门新增信贷同比多增1946亿至1600亿，是唯一多增项目。政府债券在高基数影响下同比少增5142亿至1.05万亿，对社融支撑减弱。M1环比回升1.3个百分点至-6.1%，主要受股市表现较好带动企业存款活化及“银十”商品房销售改善影响。

关键数据：

• 10月新增社融：1.4万亿，同比少增4483亿，略高于过去五年同期均值1.33万亿。
• 企业部门信贷：同比少增3863亿至1300亿。
• 居民部门信贷：同比多增1946亿至1600亿。
• 政府债券净融资：同比少增5142亿至1.05万亿。
• M1增速：环比回升1.3个百分点至-6.1%。

研究结论：

1. 结构方面，企业部门信贷表现依旧低迷，预计年内难有起色；居民部门信贷转强，或还有继续改善空间。
2. 政府债券对社融的支撑力度减弱，后续增量供给落地或能重新拉动社融。
3. M1增速回升，主要受股市表现及商品房销售改善影响，年内或还有继续改善空间。
4. 10月财政支出加力，新增财政存款为过去五年同期次低。 总体来看，10月社融基本符合季节性，但结构依然偏弱，后续需关注政府债券及居民部门信贷的改善情况。