石油和天然气行业首席执行官的主要考虑因素

石油和天然气实践 石油和天然气行业首席执行官的主要考虑因素 石油和天然气行业近期表现出强劲的财务业绩，并重新聚焦其核心业务，但仍需寻找答案以推动2030年后的增长。 这篇文章由ChristianTherkelsen、DaraOlufon、NamitSharma和NikhilAti与FrancescoParente共同撰写，代表了麦肯锡石油与天然气实践领域的观点。 2024年11月 ©GettyImages 石油和天然气的需求已恢复至疫情前水平；然而，能源转型预计将在中长期改变该行业的需求趋势。 对于石油，在我们最近建模的所有自下而上的情景下2024年全球能源展望 报告预计短期内需求将持续增长，但在未来五年至七年左右将达到Plateau，并随后由于电动汽车（EV）普及率提高、塑料回收持续进行以及可持续燃料需求的增长而逐渐下降。1然而 ，鉴于预测现有油田产量的下降将超过到2040年石油需求的下降，仍需新的石油供应来满足预期的需求。 当审视行业如何实现这一平衡时，我们看到了当前行业玩家中涌现出的五大趋势：上游的增长和整合、重塑下游产业、新能源赌注的分化、行业整体表现的提升以及更加集中可持续发展议程。 在本文中，我们探讨石油和天然气行业当前的财务状况、关键趋势、挑战与机遇，以及首席执行官们需要解决的关键问题，以在这一决定性的十年及更长远的未来取得成功。 在天然气领域，所有情景下中期内的需求预计将持续增长，主要驱动力包括电力需求的增长 、蓝氢的需求增加以及其在高热工业应用中的关键作用。液化天然气（LNG）已经发挥了重要作用以应对近期的需求峰值——其增长速度是总天然气需求的八倍之多。虽然本十年内充足的LNG供应将陆续上线，但预计到2030年代初期市场将出现供应紧张状况。2 当前的财务业绩看到了强劲的股东回报 在过去几年中，石油和天然气行业展现出强劲的财务表现，运营现金流高于过去十年中的任何一年，并且有信心将2024年的资本支出预期提高（如图1所示）。预计前100家大型公共石油和天然气公司的2024年预期运营现金流和自由现金流将保持与2021-23年相似的水平。 给定整体的供需格局，石油和天然气预计将在未来十年继续作为能源格局中的关键组成部分发挥重要作用，行业将在实现有序的能源转型中扮演重要角色。然而，近期的地缘政治发展加剧了对负担得起性和能源安全的关注，可持续性仍然是关键要求。这引发了问题：石油和天然气行业能在平衡能源负担得起性、供应安全性、竞争力和可持续性方面发挥什么作用？3 在整个行业中，诸如布伦特原油和炼油利润率等中期大宗商品价格共识已趋于稳定，并且甚至高于COVID-19疫情前的水平。4 最近的财务表现使得股东回报大致与全球股市持平。我们分析了过去五年（见图表2）市值排名前100的上市公司总股东回报率（TSR）。勘探和生产（E&P）公司表现优于全球股市，在该行业内拥有最高的TSR，自2019年12月以来平均为15%。 12024年全球能源展望提供了一份详细的能源需求展望，涵盖了巴黎协定下1.5°C路径上的68个部门和78种燃料，并包括三种自下而上的能源转型情景：可持续转型情景、持续动力情景和缓慢演变情景。这三种情景涵盖的温度上升范围为1.8至2.6°C。 22024年全球能源展望，麦肯锡，2024年9月17日。 3一个负担得起的、可靠的、有竞争力的净零路径，麦肯锡，2023年11月30日；能源博客，《能源转型正在发生：石油和天然气行业可以发挥什么作用？》，MicahSmith撰写的博log文章，麦肯锡，2024年7月12日。 4“原油和石油产品的现货价格”，能源信息管理局，2024年4月5日。 附件1 该行业强劲的财务表现将在2024年继续。 该行业强劲的财务表现在2024年继续。 财务业绩，基于前100家石油和天然气公司，10亿美元 运营现金 1,000 IOC² NOC³ E&P⁴中游 R&M⁵ OFSE⁶ 800 600 400 200 0 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 估计 资本支出(资本支出) 600 400 200 0 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 估计 自由现金(股息前) 600 400 200 0 –200 20142015201620172018201920202021202220232024 估计 1在前100家公司中，只有83家自2014年以来拥有所有可用数据；根据截至2024年9月30日的共识分析师估计。²国际石油公司。³国家石油公司 。⁴勘探与生产。⁵炼油与营销。⁶油田服务与勘探。⁷运营现金流和资本支出之和；由于样本集的变化数据不匹配。来源：S&P全球市场情报；麦肯锡分析 麦肯锡公司 附件2 股东总回报与全球股市一致。 股东总回报与全球股市一致。 股东总回报(TSR)，ü指数(100=2020年1月1日) 250 200 150 100 50 勘探和生产(E&P) 摩根士丹利资本国际世界指数国际石油公司(IOCs) 中游下游 国家石油公司(NOCs) 油田服务和勘探(OFSE) 0 20202021202220232024 TSR复合年增长率,%2019年12月2022年1月2022年9月2024²总体 E&P中游 摩根士丹利资本国际世界指数IOCs 下游NOCsOFSE 201115 71813 151012 6129 396 555 074 1按市值划分的最大100家石油和天然气公司样本。 2截至2024年9月30日。来源：标准普尔全球市情报；麦肯锡分析 麦肯锡公司 从区域角度来看，美国公司总体上表现优于其他地区；美国公司的平均TSR为14%，而其他地区的平均值为6%。5这不仅受到美国勘探与生产公司（E&Ps）占有较大份额的影响，还受到欧洲国际石油公司（IOCs）与美国国际石油公司之间的某些差异的影响。 5“资本智商”，标准普尔全球，2024年5月27日访问。 当审视绩效四分位时，顶级quartile公司主要由北美独立石油公司组成；第二quartile中表现出较强的美国下游公司和美国国家石油公司（IOC）的实力；第三quartile中则有更多的欧洲国家石油公司（IOC）；而底端quartile则主要由缺乏上游业务优势或其他结构性挑战的国家石油公司（NOC）构成。 塑造行业的五大趋势 在这种背景下，我们看到了石油和天然气公司在应对方式上出现的五个新兴趋势：上游领域的增长与整合、重塑下游产业格局、能源转型的不同押注、行业整体表现的提升以及更加集中地努力减少排放。 继2022年和2023年创纪录的交易业绩 之后。10 分散的新能源赌注 根据我们的分析，新能源赌注的情况好坏参半。 上游增长和整合 我们观察到公司在投资组合中实现了更大的多元化，参与者在选定的上游 、下游和新能源领域加大了投入（如图3所示）。 在可持续燃料方面，尽管去年由于生物燃料和生物气体的并购驱动增长而有所增加关注 ，但最近一些项目出现了延迟和取消的情况 。碳捕获、利用与储存（CCUS）的战略重点有所增加，越来越多的企业在资本市场上强调CCUS，并且近期在美国北美洲地区发生了几起相关的并购交易。 紧油、深水和液化天然气领域。 在上游，我们看到投资增长以及合并和并购的增加。6受加速增长和合并（例如，埃克森美孚完成对派拉蒙石油的收购以及雪佛龙宣布收购哈斯公司）的推动，我们注意到各参与者也在扩大其市场地位，尤其侧重于 7 尤其是深水，人们更多地关注扩大规模和开设新戏剧(例如在纳米比亚)。8 然而，我们已经看到对可再生能源、氢气、基于自然的解决方案和电动汽车充电的关注有所减少。11 应该指出的是，存在一定程度的分歧 ，因为一些参与者仍在将赌注押在综合力量上。12 重塑下游部门 投资者正在优化下游业务的精炼组合，增加更多可持续项目，如生物燃料，一些公司也越来越深入整合到化学品领域，尤其是那些化学品基础扎实的公司。9 也有早期迹象表明IOC在锂等关键材料中构建选择。13 性能推送 行业参与者正在推动业绩，并专注于提高资本支出和成本效率。 下游产业也出现了贸易量的增长，尤其是在天然气和电力方面，各石油公司和国家石油公司对此表现出了越来越大的关注。 为了实现这些目标，参与者正在采纳新技术，包括人工智能。例如，行业参与者正利用预测性维护来分析大量实时运营数据以及历史数据。 6罗伯特·贝朗、杰里米·布朗和汤姆·格雷，“并购反弹中的成功：把握即将到来的上游交易浪潮”，麦肯锡，2023年2月24日；“连接交易分析”，标普全球，2024年4月5日。 7埃克森美孚完成对派拉蒙自然资源公司的收购（埃克森美孚，2024年5月3日）；雪佛龙宣布与赫斯公司达成收购协议（雪佛龙，2023年10月23日）。 8汤姆·威尔逊：“纳米比亚会成为下一个石油前沿吗？”金融时报,2023年8月27日；“2023年全球能源展望：石油展望”，麦肯锡，2024年1月24日。 9丁彩、蒂姆·菲茨吉本、hari·戈文达哈里和布赖恩·罗思，“炼油行业的近期展望：现在何去何从？”，麦肯锡，2023年5月22日。 10RolandRechtsteiner，JoschaSchabram和ArunThomas，“大宗商品交易的未来”，麦肯锡，2023年1月29日。 11“连接交易分析”，标准普尔全球，2024年4月5日。 12克莱门斯·基恩泽尔、亚历山大·利希、侯马伊恩·泰和弗兰斯je·范德马雷尔，“石油和天然气公司如何在可再生能源领域取得成功”，麦肯锡，2023年2月27日。 13马塞洛·阿泽维多、玛嘉莱达·巴兹尼卡、肯·霍夫曼和雅斯娜丽亚·克鲁热，“锂矿开采：新型生产技术如何推动全球电动汽车革命”，麦肯锡，2022年4月12日。 附件3 投资组合目前专注于上游和不同的新能源押注。 投资组合目前专注于上游和不同的新能源押注。 说明性投资组合更改IOC²过去12个月的重点加强退后一步 上游 增长和整合 下游（新能源)邻接 重塑分歧，更大的赌注 常规OECD¹ Consolidation ： 天然气Positionfor2030年后窗口 重宁 高等级,转换，化学品一体化 （可再生)功率 缩小, 商业模式 演化，气体到-功率提升 直接空气捕获 常规 非经合组织具有挑战性资源访问 NA气体合并, 下游一体化 石化产品续 增长引擎 可持续燃料并购引领增长 生物燃料/沼气，但是最近的项目延迟/取消 基于自然解决方案缩减 致密油Consolidation 全球管道燃气 市场营销(业务至-business, 润滑剂,燃料零售) 选择性生长 碳捕获, 利用率，以及存储(CCUS) 一些并购 电动汽车充电 减速 增长雄心 氢气从缩小 绿色氢; 仍然专注于蓝色氢气 一些NOC和美国IOCs专注于 盐水基锂- 一个新的邻接 Critical材料锂元素 交易 站起来，新条目 深水 盆地放大和开口 美国IOC和E&P正在领导 巩固 二叠纪盆地 日益关注缩放和打开 新剧(如纳米比亚) 越来越多的关注IOC和NOC跟随记录交易结果2022and2023 Contrarianbetonintegrated由少数选定的IOC供电，随着多数人的淡化 可再生能源的雄心 1经济合作与发展组织。 2国际石油公司。 麦肯锡公司 性能预测和避免设备故障。他们还在勘探中使用AI处理多种地震图像和地质数据以识别潜在最佳区域。14 为了进一步提升性能，参与者正在采纳模块化和更为精简的资金交付理念，并简化其运营模型和一般行政支出（G&A）。 正如麦肯锡的能源组织状态2024报告。15 减少范围1和2排放 从低碳化角度来看，到目前为止，石油和天然气公司主要在