农林牧渔行业：通胀预期升温，全面看多农业板块

2024年以来，玉米、小麦、大豆及豆粕价格下跌，缓解饲料企业成本压力，提升饲料吨利。下游生猪价格自2024年5月起上涨，养殖企业盈利改善，饲料需求有望触底回升。头部企业因现金储备及管理水平优势，仍有扩张空间。

2024年二季度末猪价回暖，8月中旬达年内高点，目前冲高回落但自繁自养生猪仍盈利。Q2&Q3猪企盈利显著改善，前三季度多数上市猪企扭亏。猪企成本持续优化，资产负债率下降，偿债能力增强。建议关注资金状况好、成本控制得当、未来出栏弹性高的优质标的，如京基智农、牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份。

2024年初至今，玉米、小麦和大豆价格下跌。下游养殖行业回暖，产能逐渐恢复，饲用粮食需求增加。历史数据表明，通胀环境下农业板块有超额收益。近期降息降准，政策预期推动通胀预期升温，建议关注农业板块投资机会。国际形势复杂，农业板块或受益于避险属性。

自然灾害风险、政策扰动风险、非瘟疫情扰动风险、生猪价格大幅波动风险。

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