橡胶板块周报：基本面简析

橡胶板块周报基本面简析 大宗商品研究所潘盛杰投资咨询从业证号：Z0014607 排名 1月5日 2月2日 3月1日 4月5日 5月10日 6月7日 7月5日 8月2日 9月6日 10月8日 11月8日 1 红枣 沪金 沪金 沪金 沪金 沪金 沪金 沪金 沪金 沪金 氧化铝 2 沪金 高硫 苯乙烯 苯乙烯 氧化铝 氧化铝 沪银 氧化铝 氧化铝 氧化铝 沪金 3 高硫 苯乙烯 低硫 高硫 苯乙烯 沪银 氧化铝 沪银 沪银 天然胶 20号胶 4 铁矿石 铁矿石 氧化铝 沪银 沪银 苯乙烯 苯乙烯 苯乙烯 乙二醇 沪银 天然胶 5 对二甲苯 对二甲苯 瓶片 低硫 塑料 天然胶 塑料 乙二醇 20号胶 乙二醇 沪银 6 PTA PTA 高硫 氧化铝 甲醇 甲醇 高硫 塑料 天然胶 20号胶 乙二醇 7 苯乙烯 低硫 对二甲苯 天然胶 天然胶 沪铅 乙二醇 高硫 苯乙烯 苯乙烯 苯乙烯 8 低硫 瓶片 乙二醇 原油 沪铝 20号胶 甲醇 沪铅 塑料 BR橡胶 塑料 9 瓶片 乙二醇 PTA 瓶片 硅锰 塑料 沪铅 天然胶 BR橡胶 塑料 沪铝 10 氧化铝 氧化铝 铁矿石 乙二醇 高硫 乙二醇 BR橡胶 BR橡胶 集运欧线 沪铝 高硫 11 液化气 原油 沪银 20号胶 沪铅 BR橡胶 沪铜 20号胶 沪锡 沪锡 BR橡胶 12 乙二醇 沪银 原油 对二甲苯 沪铜 沪铝 天然胶 甲醇 沪铝 沪铜 沪锡 13 花生 生猪 BR橡胶 花生 20号胶 硅锰 沪铝 集运欧线 低硫 高硫 棕榈油 14 原油 白糖 花生 红枣 原油 高硫 20号胶 沪铝 沪铜 棕榈油 沪铜 15 沪银 短纤 20号胶 BR橡胶 乙二醇 沪铜 沪锡 沪铜 高硫 低硫 甲醇 16 塑料 瓶片 天然胶 生猪 BR橡胶 生猪 液化气 低硫 生猪 甲醇 低硫 17 瓶片 BR橡胶 短纤 塑料 瓶片 液化气 短纤 液化气 甲醇 集运欧线 沪锌 18 BR橡胶 花生 塑料 PTA 红枣 对二甲苯 聚丙烯 对二甲苯 液化气 聚丙烯 集运欧线 19 短纤 甲醇 甲醇 甲醇 对二甲苯 聚丙烯 对二甲苯 聚丙烯 沪铅 液化气 短纤 20 白糖 塑料 瓶片 短纤 低硫 沪锌 原油 PTA 短纤 沪锌 聚丙烯 21 沪铝 20号胶 生猪 液化气 PTA 纸浆 PTA 短纤 沪锌 短纤 铁矿石 22 甲醇 天然胶 白糖 沪铝 纸浆 铁矿石 硅锰 瓶片 聚丙烯 瓶片 瓶片 23 20号胶 沪铅 苹果 白糖 生猪 原油 低硫 生猪 瓶片 铁矿石 沪铅 24 玻璃 红枣 红枣 沪铅 铁矿石 红枣 瓶片 瓶片 棕榈油 沪铅 沥青 25 天然胶 液化气 沪铅 纸浆 聚丙烯 PTA 沪锌 原油 对二甲苯 PTA 生猪 26 生猪 沪铜 淀粉 沪铜 沪锌 沪锡 鸡蛋 沪锡 瓶片 沥青 液化气 27 聚丙烯 沪铝 液化气 瓶片 短纤 瓶片 集运欧线 鸡蛋 铁矿石 对二甲苯 对二甲苯 28 沪铜 淀粉 聚丙烯 聚丙烯 液化气 短纤 瓶片 沪锌 花生 原油 PTA 29 鸡蛋 苹果 沪铜 铁矿石 瓶片 花生 铁矿石 铁矿石 鸡蛋 热卷 淀粉 30 沪铅 聚丙烯 沪铝 沪锌 白糖 低硫 生猪 花生 原油 生猪 原油 31 苹果 沪锌 沪锌 烧碱 花生 集运欧线 纸浆 白糖 沪镍 沪镍 烧碱 32 淀粉 集运欧线 烧碱 淀粉 烧碱 瓶片 PVC 纸浆 纸浆 螺纹钢 PVC 33 热卷 玻璃 纸浆 棉纱 玉米 淀粉 花生 硅锰 PTA PVC 热卷 34 沪锌 热卷 沪镍 玉米 沪镍 白糖 沪镍 沪镍 淀粉 菜油 螺纹钢 35 螺纹钢 纸浆 玻璃 沪镍 沪锡 玉米 热卷 棕榈油 硅锰 纸浆 纸浆 36 纯碱 螺纹钢 集运欧线 集运欧线 热卷 沪镍 白糖 淀粉 螺纹钢 白糖 硅锰 37 豆粕 沪镍 玉米 棉花 淀粉 纯碱 淀粉 PVC 苹果 硅锰 棉纱 38 玉米 玉米 棉纱 棕榈油 集运欧线 玻璃 红枣 玉米 菜油 不锈钢 沪镍 39 纸浆 烧碱 棉花 苹果 纯碱 螺纹钢 玉米 棉纱 热卷 淀粉 菜油 40 焦炭 棉纱 螺纹钢 豆粕 螺纹钢 焦炭 纯碱 热卷 玉米 苹果 白糖 41 沪镍 棉花 热卷 豆油 豆粕 PVC 尿素 焦煤 白糖 棉花 鸡蛋 42 棉纱 硅锰 硅锰 热卷 焦炭 工业硅 棕榈油 棉花 烧碱 豆油 豆油 43 尿素 工业硅 尿素 玻璃 棉纱 热卷 螺纹钢 尿素 棉花 棉纱 棉花 44 焦煤 鸡蛋 不锈钢 菜油 硅铁 苹果 不锈钢 烧碱 棉纱 花生 花生 45 烧碱 焦炭 鸡蛋 螺纹钢 棉花 尿素 菜油 焦炭 不锈钢 鸡蛋 苹果 46 棉花 棕榈油 焦炭 硅锰 PVC 鸡蛋 硅铁 不锈钢 豆油 焦炭 玉米 47 硅锰 尿素 工业硅 沪锡 尿素 豆粕 棉纱 硅铁 PVC 烧碱 不锈钢 48 豆二 豆油 PVC 豆二 豆油 烧碱 玻璃 苹果 焦炭 玉米 硅铁 49 豆油 不锈钢 沪锡 工业硅 菜油 硅铁 豆油 豆油 硅铁 尿素 焦炭 50 棕榈油 纯碱 棕榈油 PVC 工业硅 棉花 棉花 菜油 焦煤 硅铁 玻璃 51 菜粕 豆粕 焦煤 豆一 菜粕 不锈钢 烧碱 螺纹钢 尿素 碳酸锂 红枣 52 工业硅 焦煤 纯碱 不锈钢 焦煤 菜油 苹果 工业硅 工业硅 工业硅 工业硅 53 不锈钢 PVC 硅铁 碳酸锂 不锈钢 豆油 工业硅 红枣 豆一 玻璃 纯碱 54 PVC 沪锡 豆油 纯碱 玻璃 豆二 焦炭 纯碱 碳酸锂 红枣 尿素 55 沪锡 豆二 豆粕 尿素 豆二 棉纱 豆粕 玻璃 红枣 豆二 豆二 56 豆一 硅铁 豆一 菜粕 豆一 菜粕 焦煤 豆一 豆二 纯碱 碳酸锂 57 硅铁 豆一 菜油 硅铁 棕榈油 豆一 豆一 碳酸锂 豆粕 豆粕 豆一 58 集运欧线 菜油 豆二 焦炭 碳酸锂 棕榈油 豆二 豆粕 纯碱 豆一 豆粕 59 菜油 菜粕 碳酸锂 鸡蛋 鸡蛋 碳酸锂 碳酸锂 豆二 玻璃 菜粕 菜粕 60 碳酸锂 碳酸锂 菜粕 焦煤 苹果 焦煤 菜粕 菜粕 菜粕 焦煤 焦煤 估值-整体继续走高，合成橡胶劈叉走弱 截至11月8日： RU合约同比上涨+33.0%，历史波动区间 【-55%~+62%】,目处于区间75.2分位； NR合约同比上涨+37.7%， 历史波动区间 【-58%~+68%】,目前处于区间75.7分位； BR合约同比上涨+20.8%，历史波动区间 【-72%~+75%】,目前处于区间66.6分位。 橡胶板块在60种主流商品中的估值排名已从年初的第18-25位，稳定升至目前的第3-11位。 GALAXYFUTURES1 复盘-国庆至今 泰国：胶水-杯胶（泰铢/公斤） 22 18-1819-1920-2021-2122-2223-2324-24 3519 泰国：胶水-杯胶沪胶近月 18400 18000 28 1617600 21 1317200 14 1016800 7 0716400 -7 1/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/2612/26 4 10-1 10-5 10-910-13 10-1710-21 10-25 10-29 11-2 11-6 16000 10月初，泰国胶水对杯胶价差一度升水至+19.90泰铢/公斤，创至少10年以来同期最高水平。此后，RU合约单价随原料价差持续走低。 至11月4日，泰国胶水对杯胶价差升水降至+5.15泰铢/公斤，触及10年来最低水平。同日，RU合约运行至阶段性低位17460点，获得供应端支撑支撑。 GALAXYFUTURES2 宏观焦点；混合=RU+（混合-RU） 48000 RU近月RU近月同比 100% 2700 价差-混合&RU价差-混合&RU同比差值 4800 42000 75% 1800 3600 36000 50% 900 2400 30000 25%0 1200 240000%-9000 18000 -25% -1800 -1200 12000 -50% -2700 -2400 6000 -75% -3600 -3600 2004年1月 2005年1月 2006年1月 2007年1月 2008年1月 2009年1月 2010年1月 2011年1月 2012年1月 2013年1月 2014年1月 2015年1月 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 2023年1月 2024年1月 2025年1月 2026年1月 0-100% -4500 -4800 2004年1月 2005年1月 2006年1月 2007年1月 2008年1月 2009年1月 2010年1月 2011年1月 2012年1月 2013年1月 2014年1月 2015年1月 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 2023年1月 2024年1月 2025年1月 2026年1月 宏观→RU；微观→混合-RU银河宏观观点： 国内经济基本面影响淡化，都在跟预期摆动。 海外最主要是大选，所以市场都是特朗普交易，不管美联储降息的事。 尽管美国经济基本面在走弱，但整体还是有韧性，所以影响也不会很大。 宏观看，估计短期就是交易中国刺激+特朗普交易持续到靴子落地的过程，这些消退后再找找其他因素。 GALAXYFUTURES3 估值-与2017年比较 气候：与2011年比肩，第二强的拉 尼娜现象。→普通强度的拉尼娜。 90% 60% 30% 0% -30% -60% -90% 海外制造业：2017年2月，美国PMI 报收57.7点，同比上涨+15.3点。→ 2024年9月，美国制造业PMI报收 47.2点，同比下滑-2.9点。 原油估值：2017年2月，布伦特原油 报收55.5美元/桶，同比上涨+22.3 美元/桶。→2024年7月，布伦特原油报收85.3美元/桶，同比上涨+5.2 美元/桶。 90% 60% 30% 0% -30% -60% -90% 国内流动性：2016年7月，国内剪刀 差报收-15.2%，创历史新低。→ 2024年9月，国内剪刀差报收 +14.2%，创历史新高。 2004年1月 2005年1月 2006年1月 2007年1月 2008年1月 2009年1月 2010年1月 2011年1月 2012年1月 2013年1月 2014年1月 2015年1月 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 2023年1月 2024年1月 2025年1月 90% 60% 30% 0% -30% -60% -90% 2026年1月 2004年1月 2005年1月 2006年1月 2007年1月 2008年1月 厄尔尼诺指数同步 布伦特原油同步 2009年1月 2010年1月 2011年1月 2012年1月 1-气候 3-原油估值 2013年1月 2014年1月 2015年1月 2016年1月 RU近月同比差值 2017年1月 RU近月同比差值 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 2023年1月 2024年1月 2025年1月 90% 60% 30% 0% -30% -60% -90% 2026年1月 1. 75% 50% 25% 0% -25% -50% -75% 2. 3. 75% 50% 25% 0% -25% -50% -75% 4. 4 GALAXYFUTURES 2004年1月 2005年1月 2006年1月 2007年1月 2008年1月 2009年1月 2010年1月 2011年1月 2012年1月 2013年1月 2014年1月 2015年1月 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 20