塑料策略周报

汇报人：任宁 一德期货【塑料】周报 期货从业资格号:F3015203 交易咨询从业证书号:Z0013355审核人:赵洪虎 2024年11月10日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 01 本周关注及观点 目录 CONTENTS 价格与价差 03 02 04 05 供应端分析需求端分析库存分析 01. 本周关注及观点 塑料 指标 影响 价差 现货价格 CFR中国956美金（-5）；国内现货价格涨100。 中性 基差 先强后弱，盘面贴水156。 中性 跨期 1-5价差扩大至171。 中性 价差 非标基差低位，环比走弱。 供应 国产 周度开工率变动不大。 中性 进口 9月进口量113.66万吨，出口量6万吨。净进口108万吨，环比减少7万吨。 中性 需求 投机需求 一般 中性 终端需求 下游农膜订单微降，开工率环比持平。 中性 库存 上游库存 石化库存月初65.5，环比上周去库10万吨。煤化工去库。 利多 中游库存 社会库存减少。 利多 下游库存 农膜原料库存变化不大。 中性 利润 生产利润 油制聚乙烯的理论成本8700，煤制成本短期稳定在7150。 中性 进口利润 线性美金价折算人民币8370，进口窗口继续关闭。 中性 下游利润 地膜加工费持续偏低。 中性 总结 塑料周度波动空间180。基本面来看：1、塑料成本从高到低：油制成本＞进口成本＞现货＞01合约＞05合约 ＞煤制成本。2、产业上中游去库较为明显，其中石化库存降至去年同期水平。3、农膜行业需求跟进一般，订单微降，11月中下旬会再度走弱。4、供应端近期投产增量包括：天津石化（11月中旬）、裕龙岛炼化（年底）、宝丰（今年底明年初），05合约的压力更大。总体来看，特朗普上台后重点关注贸易摩擦，国内政策以维稳为主，塑料短期看在8000附近有支撑。 策略：单边无，L-PP05逢高试空。 汇总 02. 价格与价差 现货价格 ld lldpe hd中空 hd注塑 hd膜 hd拉丝 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 PE浙江 LL广东 LL浙江 LL天津 8,900 8,700 8,500 8,300 8,100 7,900 7,700 7,500 LLDPE各地价格 外盘价格 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 cfr中国 LL全球价格 cfr东南亚fas休斯顿fob中东 fd西北欧（欧元） CFR中国价格 ld LLD hd注塑 hd中空 HD膜 hd拉丝 1,160 1,110 1,060 1,010 960 910 860 低压拉丝产量季节性 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 123456789101112 低压薄膜产量季节性 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 5.0 0.0 123456789101112 -500 2019 2020 2021 2022 2023 2024 500 0 1,000 1,500 HD膜-盘面 -500 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1,000 500 0 1,500 HD拉丝-盘面 HD注塑-盘面 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 HD中空-盘面 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2019 2020 2021 2022 2023 2024 低压注塑产量季节性 20.018.016.014.0 2019 12.0 2020 10.0 2021 8.0 2022 6.0 2023 4.0 2024 2.00.0 1 2 3 4 5678910 11 12 低压中空产量季节性 35.030.0 2019 25.0 20202021 20.0 20222023 15.0 2024 10.0 1 2 3 4 5678910 11 12 LD-盘面 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2019 2020 2021 2022 2023 2024 0 高压产量季节性 120.0 110.0 100.0 90.0 80.0 70.0 60.0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 50.0 40.0 123456789101112 1200 L-PP 1000 800 600 400 200 0 L-pp进口 L-pp石化 L-pp主力 L-pp市场 期限结构 2019 2020 L15 20212022 2023 2024 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2005-2009 2305-2309 L59 2105-2109 2405-2409 2205-2209 2505-2509 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 9/1910/1911/1912/191/192/193/194/19 生产成本与利润 PE油化工利润季节性 5000 4000 3000 2000 1000 0 (1000) (2000) (3000) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 6000 PE煤化工利润季节性 4000 2000 0 (2000) (4000) (6000) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 生产成本与利润 PE油化工利润季节性 5000 4000 3000 2000 1000 0 (1000) (2000) (3000) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 6000 PE煤化工利润季节性 4000 2000 0 (2000) (4000) (6000) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 03. 供应端分析 PE表需 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 123 20182019 45 2020 6 7 2021 89101112 202220232024 PE产量季节性 260 240 220 200 180 160 140 120 100 1 2 34 5 67 8 9101112 2018201920202021202220232024 万吨 万吨 国产供应 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 PE日度产量季节性 2020 2021 2022 2023 2024 PE进口量季节性 190 170 150 130 110 90 70 12345678 2019202020212022 9101112 20232024 万吨 进口量 1,500 进口利润 HDPE(薄膜级)进口利润HDPE(注塑级)进口利润LLDPE进口利润 HDPE(中空级)进口利润 HDPE(拉丝级)进口利润LDPE进口利润 1,000 500 0 (500) (1,000) 塑料月度库存变化 130 120 110 100 90 80 70 60 50 123456789101112 201920202021202220232024 04. 需求端分析 农膜需求 普通棚膜零售价 农膜行业 100.00% 45.0 16500 2020 20212022 2023 2024 80.00%60.00% 40.035.0 16000 40.00% 30.0 15500 20.00% 25.0 15000 0.00%-20.00% 20.0 14500 -40.00% 15.0 14000 -60.00% 10.0 13500 开工率 订单量环比变化 原料使用天数 05. 库存分析 PE石化库存 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 PE社会仓库 短期库存 PE总库存 2018 2019 2020 2021 2022 20 2021 2020 2024 2019 2023 2018 2022 PE煤化工库存 2018 2019 2020 2022 2023 2024 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn