汇富快讯

香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數20,728-1.1%21.6%中資企業指數7,461-1.1%29.3%紅籌指數3,819-1.9%14.0%滬深300指數4,104-1.0%19.6%上海A股3,619-0.5%22.5%上海B股283-0.9%22.5%深圳A股2,191-0.3%14.0%深圳B股1,270-1.0%17.6%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指43,9880.6%16.7%標普5005,9950.4%25.7%美國納斯達克指數19,2860.1%28.5%日經平均指數39,5000.3%18.0%英國富時指數8,072-0.8%4.4%法國證商公會指數7,338-1.2%-2.7%德國法蘭克福指數19,215-0.8%14.7%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,684-0.8%30.1%鋼價(美元/盎司)2,148-1.3%-3.4%銀價(美元/盎司)31-2.3%31.9%原油(美元/桶)70-21.7%-1.9%銅價(美元/盎司)9,4431.1%10.3%鋁價(美元/盎司)2,6200.2%9.9%鉑價(美元/盎司)972-2.5%-1.5%鋅價(美元/盎司)2,9790.2%12.1%小麥(美分/蒲式耳)572-0.1%-8.8%玉米(美分/蒲式耳)4311.1%-14.4%糖(美分/磅)N/AN/A#VALUE!黃豆(美分/蒲式耳)1,0302.6%-17.8%PVC(美元/噸)N/AN/A16.4%CRB指數281-1.6%3.0%BDI1,4954.8%-28.6%匯率 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.80.9152.60.97.2港元0.10.119.611.30.9歐羅1.18.3163.61.17.7日元0.05.10.60.60.0瑞郎1.18.91.1174.38.2人民幣0.11.10.121.30.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期-美元五年期希臘N/AN/A愛爾蘭83-2.4%義大利139-0.6%葡萄牙207-0.0%西班牙1080.3%波動率指數14-31.7% 今日焦點: ►中升集團（881.HK，15.60港元，369億港元） 與賽力斯和華為的合作 事件：11月7日，有傳言稱，中國最大的豪華汽車經銷商集團之一的中升集團將與華為和賽力斯合作經營50家經銷店。11月8日，中升召開了分析師電話會議，確認了這項合作。 交易：中升已與華為電動車製造商賽力斯正式達成協議，營運40家經銷店。中升計劃改造部分現有門市，並退出部分現有品牌，為賽力斯騰出空間。中升的新車銷售毛利率約定爲4.5%，顯著高於其2024年上半年報告的-3.3%。在售後服務方面，中升的40家門店將佔賽力斯全服網絡的約20%。管理層說可能會與華為進一步合作。 我們的觀點：我們認為這種合作關係對中升的影響非常正面。與中國最熱門的電動車品牌之一合作有可能提高中升的財務表現並重塑其市場定位。我們相信這種合作關係也標誌著經銷商產業轉型的開始。隨著外國豪華品牌在中國的市場份額不斷下降，傳統豪華車經銷商正在尋求積極的解決方案，而不是面臨衰退。中升從此次合作中獲得的電動車售後業務可以為未來與其他品牌的合作鋪平道路。隨著中國電動車普及率超過55%，電動車售後市場必將大幅擴大。中升股價週五收盤上漲26%，前交易價格為8.4倍25年市盈率。（研究部） Fig1:ZSG’sfinancialsandforecast (RMBmn) 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E Revenue 175,103 179,857 179,290 174,012 172,574 171,116 Growth 18% 3% 0% -3% -1% -1% Grossprofit 18,470 16,032 13,764 10,858 12,339 13,860 GPM 10.5% 8.9% 7.7% 6.2% 7.2% 8.1% Netprofit 8,329 6,688 5,018 3,173 4,176 5,099 NPM 4.8% 3.7% 2.8% 1.8% 2.4% 3.0% EPS(RMB) 3.56 2.77 2.09 1.32 1.71 2.11 P/E 4.05 5.20 6.89 10.92 8.43 6.81 最新研究報告 日期 公司 24年2月29日信義光能(968.HK) 24年2月29日信義能源(3868.HK) 24年2月26日康耐特光學(2276.HK) 24年1月5日AEON信貸財務(900HK) 23年10月13日AEON信貸財務(900HK) 23年4月17日特步國際（1368HK 23年4月14日完美醫療(18 23年3月31日其利工業 23年3月28日永達 23年3月17日 分析員 新華滙富研新華滙 新 Source:Companyreport,BloombergConsensus,SunwahKingswayResearch Fig2:ChinaLuxuryDealersstockperformanceandvaluation ChinaDealersTickerMktcapStockperformanceP/E ZSG YongdaMeidong 0881.HK 3669.HK 1268.HK 37.2 3.3 3.5 4% 2% -11%10.89 30%-35%12.12 -45%64.22 8.41 7.90 9.17 6.80 6.11 5.62 43% 45% 21% (HK$bn)1M3MYTD202420252026 HSI -1% 21% 滙富快訊 香港及中國市場日報 2024年11月11日 2 2% Source:Bloomberg,SunwahKingswayResearch 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 20,728.19 (1.1) 10.7 9.8 9.3 3.8% 1.1 (2.5) 21.3 國企指數 HSCEI 7,461.44 (1.1) 9.9 9.1 8.6 3.5% 1.6 (2.1) 24.0 滬深300指數 SHSZ300 4,104.05 (1.0) 16.3 15.1 13.3 2.8% 5.5 5.6 23.2 福耀玻璃 3606 HK 157,650 55.05 (0.3) 長倉 41.50 (24.6) 21.1 17.9 15.3 3.7% 0.3 1.2 28.2 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,761 0.50 (2.9) 長倉 1.80 263.6 8.1 6.6 5.5 5.7% (1.0) (6.6) (1.0) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 5,390 19.50 0.9 長倉 23.50 20.5 9.4 8.8 7.6 8.6% 4.8 3.1 21.3 N/A 比亞迪電子 285 HK 68,610 30.45 (2.4) 中性 17.60 (42.2) 15.7 14.1 10.7 2.3% (6.5) (7.7) 4.5 N/A 中國利郎 1234 HK 4,586 3.83 (1.0) 長倉 5.32 38.9 7.8 7.6 6.7 N/A** (2.0) (8.4) (6.8) N/A 中國軟件國際 354 HK 17,349 6.35 (0.6) 長倉 12.80 101.6 24.0 21.6 17.7 1.1% 12.8 3.1 80.9 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,348 3.41 0.3 長倉 8.70 155.1 7.1 N/A** N/A** N/A** 0.0 (2.6) (0.9) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 307 0.29 (1.7) 長倉 5.55 1847.4 N/A** N/A** N/A** N/A** 1.8 (12.3) 18.3 N/A 中滙集團 382 HK 2,592 2.20 (1.8) 長倉 4.50 104.5 3.5 3.2 3.0 9.7% (6.4) (13.4) (3.5) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 343 0.53 0.0 長倉 1.75 230.2 7.7 N/A** N/A** N/A** 0.0 (1.9) (13.1) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 50,756 22.90 (1.3) 中性 26.30 14.8 42.1 46.7 24.5 0.0% 9.8 (3.0) 26.7 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 30,838 8.60 (3.3) 中性 17.62 104.9 N/A** N/A** 130.3 0.0% 6.8 (7.8) 51.1 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 3,473 2.58 9.3 長倉 19.76 665.9 43.2 64.4 9.2 2.9% 13.7 (2.6) 42.5 3-Apr-23 明源雲 909 HK 6,112 3.14 (4.0) 中性 28.00 791.7 N/A** N/A** N/A** 0.8% 14.2 (3.4) 89.2 N/A 珩灣科技 1523 HK 6,026 5.47 1.1 長倉 1.70 (68.9) 22.2 20.7 17.2 0.7% 0.2 15.4 41.7 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 2,929 0.55 (3.5) 長倉 2.80 409.1 5.0 4.7 4.2 9.6% (5.2) (5.2) (1.6) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 32,138 3.54 0.0 長倉 7.20 103.4 6.6 9.0 7.3 6.4% (8.1) (4.1) 0.6 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 61,473 56.15 4.0 長倉 160.80 186.4 32.4 23.2 18.8 1.1% 15.1 1.6 31.5 17-Aug-22 信利國際 732 HK 3,288 1.04 0.0 長倉 2.80 169.2 12.2 N/A** N/A** N/A** 2.0 (11.9) 8.3 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 7,036 0.84 (1.2) 長倉 1.62 92.9 8.4 7.6 6.5 7.5% (2.3) (5.6) (4.5) 29-Feb-24 信義玻璃 868 HK 38,910 8.93 (1.5) 長倉 18.60 108.3 6.3 7.1 7.0 6.6% 1.8 (0.4) 18.1 28-Feb-23 信義光能 968 HK 32,138 3.54 0.0 長倉 7.20 103.4 6.6 9.0 7.3 6.4% (8.1) (4.1) 0.6 29-Feb-24 特步國際 1368 HK 15,646 5.83 (0.9) 長倉 11.91 104.3 12.2 11.5 10.2 4.6% 0.3 (6.1) 32.7 17-Apr-23 永達汽車 3669 HK 3,311 1.75 6.1 長倉 6.73 284.6 11.1 12.2 7.9 5.8% 12.2 (1.7) 23.2 28-Mar-23 越秀地產 123 HK 27,896 6.93 (1.7) 長倉 13.00 87.6 9.1 7.8 7.4 4.9% 5.5 9.8 52.0 10-Feb-23 微盟集團 2013 HK 5,628 1.75 (3.