交易提示

交易咨询：0571-85165192，85058093 2024年11月8日星期五 新世纪期货交易提示（2024-11-8） 黑色产业 铁矿石 震荡 铁矿：供应稳中回升，需求增量有限，叠加高库存压力，基本面偏弱。全球铁矿石发运总量周环比增加69.8万吨至3155万吨，外矿发运继续增加。需求端，钢厂盈利率继续走低，随着旺季结束，终端需求边际走弱，同时钢厂盈利走低，钢厂继续增产态度趋于谨慎，叠加现货成交转差，对原料补库需求不足。但铁矿发运量回暖，下游需求逐渐进入淡季，铁矿石库存仍处高位，基本面依旧偏弱。政策面仍有支撑，行情来回切换，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，重点关注成材表现以及宏观政策延续情况。煤焦：焦炭方面，现货首轮提降落地，焦企盈利压缩，目前多数焦企仍有盈利，整体供应仍在高位。需求端，钢厂盈利率继续走低，上周日均铁水产量环比减少0.22万吨，为八连增后的首降，随着旺季结束，终端需求边际走弱，同时钢厂盈利走低，钢厂继续增产态度趋于谨慎，叠加现货成交转差，对原料补库需求不足。随着用煤旺季到来，往下的空间预计也有限。海外大选和降息落地，市场对人大会议政策利好预期较强，盘面也提前交易预期逻辑，煤焦市场跟随成材走势为主。螺纹：近期市场波动主要受情绪和预期的影响。螺纹产量下降9.51万吨至233.71万吨，总库存共增加5.12万吨，表需回落12.09万吨，五大材数据显示螺纹压力显现。钢厂利润收缩，随着限产，叠加现货成交转差，铁水有继续回落预期。钢材实际需求仍然较弱，主流贸易商建筑钢材成交维持在低位，螺纹总库存拐头回升，拐点或将出现。海外大选和降息落地，市场对人大会议政策利好预期较强，短期行情逻辑在宏观与产业间快速切换，钢价在淡季下迎来反弹，关注重要会议具体结果。玻璃：9月中下旬，玻璃价格一路上涨，多数企业报价上调，玻璃主产地产销率大幅改善，玻璃厂库连续三周下降。利润挤压下，玻璃供给仍趋于向下，产量环比下滑。近期房地产政策转向提振中长期的玻璃需求预期，但是短期下游订单改善力度有限，地产竣工数据继续下行，终端消费并未明显好转，行业仍未改变产能过剩局面。宏观和产业博弈，后续关注政策刺激下终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。 煤焦 震荡 卷螺 震荡 玻璃 震荡 纯碱 震荡 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录-0.50%，上证50股指收录-0.77%，中证500股指收录0.23%，中证1000股指收录0.43%。发电设备、农业板块资金流入，家用电器、保险板块资金流出。十四届 沪深300 震荡 1 金融 中证500 震荡 全国人大常委会举行第三十三次委员长会议。会议听取全国人大财政经济委员会副主任委员、全国人大常委会预算工作委员会主任许宏才作的关于《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》审议情况的汇报，审议了关于批准该议案的决议草案代拟稿。国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》提出，到2027年，冰雪运动场地设施更加完善，服务水平显著提升，冰雪运动更加广泛开展，我国冰雪竞技国际竞争力进一步增强，冰雪经济总规模达到1.2万亿元；到2030年，冰雪经济主要产业链条实现高水平协调融合发展，在扩大就业、促进高质量发展等方面的作用更加凸显，冰雪消费成为扩大内需重要增长点，建成一批冰雪运动和冰雪旅游高质量目的地，“冰雪丝路”、中国－上海合作组织冰雪体育示范区发展迈上新台阶，冰雪经济总规模达到1.5万亿元。美国选举结果特朗普当选，关税影响出口预期，股指多头轻仓持有。国债：中债十年期到期收益率持平，FR007持平，SHIBOR3M持平。央行公告称，维护银行体系流动性合理充裕，11月6日以固定利率、数量招标方式开展173亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日4310亿元逆回购到期。11月7日，中国央行公开市场将有3276亿元7天期逆回购到期。国债期货进入区间盘整，国债多头轻仓持有。 中证1000 震荡 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 反弹 贵金属 黄金 震荡偏多 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。同时，美联储开启降息周期支撑贵金属价格。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国政治不确定性背景下，央行持续增持黄金，叠加美联储进入降息周期，预计贵金属震荡偏多为主。 白银 震荡偏多 铜 震荡反弹 铜：宏观面：大选结果落地，市场从交易预期转向交易现实，国内对后续加征关税存担忧情绪，短期铜价寻箱底支撑。中长期国内宏观利好政策将加码对冲外部环境变动影响，铜价或先抑后扬。中期铜价在宏观预 2 有色金属 铝 震荡反弹 期与产业基本面的多空交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下，叠加美元宽松周期开启，铜价底部区间稳步抬升。铝：铝土矿产量受限，氧化铝供应阶段收紧，国内电解铝供应增加幅度有限。近期铝下游开工因环保问题回落，但成本抬升，叠加去库，铝价下方支撑较强。政策助力地产筑底回稳，利于短期铝价筑底反弹。长期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 锌 震荡反弹 镍 震荡筑底 碳酸锂 筑底 不锈钢 筑底 油脂油料 豆油 震荡偏多 油脂：棕油产地进入减产周期，头号棕油出口国印尼可能大幅削减出口规模将有利于马棕油出口，马棕油出口增长而产量出现下滑，主产国棕油库存或趋于下降，另外印尼、马来出口税改以及印度进口税改导致棕油成本攀升。加拿大油菜籽出口速度放缓，或影响后期国内油菜籽进口量，同时国内进口油菜籽到港成本存有增加预期。国内进口大豆供需仍然偏宽松，因部分地区大豆延迟到厂，豆油供应或短缺使得贸易商阶段性补货意愿有所增强，豆油累库进度放缓，棕油进口到港较低库存将维持低位，供应偏紧现状暂难缓解，四季度国内油脂消费旺季，预计油脂震荡偏多运行，关注南美天气及马棕油产销。粕类：USDA预估2024/25年度美豆产量将创历史最高纪录水平，11月至次年1月为美豆供应季节，而市场预期未来出口受阻。巴西大豆播种进度高于去年同期，巴西中部降雨持续，有利于大豆进一步种植和生根。拉尼娜天气出现可能性越来越小，即使出现其强度也很弱持续时间很短，意味着南美出现干旱炎热天气几率降低，有助于巩固南美大豆丰产预期。阿根廷大豆种植面积可能大幅提高。国内11月大豆进口到港量预计为850万吨，目前大豆供应宽松，油厂开工率维持下降，油厂豆粕库存已达到今年6月下旬以来的低点，但仍为2014年以来同期最高点，豆粕现 棕油 震荡偏多 菜油 震荡偏多 豆粕 反弹 菜粕 反弹 豆二 反弹 3 豆一 反弹 货成交量维持高位，催提氛围依然浓厚，预计粕类反弹，关注南美大豆天气以及大豆到港情况。豆二：美豆收割高于五年均值，产量或将创历史最高纪录水平，出口销售中出现需求迹象。巴西2024/25年度大豆播种进度高于去年同期，巴西中部雨季降雨持续，有利于大豆的进一步种植和生根，改善人们对其收成前景担忧。国内进口大豆10月往后船期到货量减少，不过目前国内大豆供应依旧宽松，预计豆二反弹，注意南美大豆天气及大豆到港情况。 软商品 棉花 反弹 棉花：ICE期棉触底反弹，但受强势美元压制，尚未摆脱低位运行格局，市场等待周末美国农业部11月全球作物供需报告的指引。郑棉放量收出长阳，将上半周的跌幅全数收回，期价回到14000上方。美国大选落定，关税争议料将再起，为减轻可能的风险，短期内中美可能分别出现抢出口和抢进口的现象，另外由于疆棉之前已经很少出口美国，因此利空作用相对有限。本年度新疆棉花采收加工各方表现出较强风险意识，个体农业、植棉大户、合作社几乎不存在惜售、囤积籽棉现象，因此籽棉交售进度大幅领先往年，轧花厂大多处也处于“快收购、快加工、快销售”状态。这种状况令套保压力有所提前，但国内2024/25年度新棉成本多在14700-15600不等，以目前郑棉主力合约的价格，很难覆盖轧花综合成本，套保缺乏利润甚至略微亏损，相应减轻了可能的套保压力。进口棉性价比增加，因而港口保税棉库存10月底较上中旬显著下降，张家港减幅超过20%，青岛港减幅也可能达到10-15%。疆内籽棉收购进入收尾阶段，新棉加工成本逐渐固化，资源集中到有较强议价能力的轧花厂和贸易商手中，下游当前库存压力暂不大，棉价有一定反弹空间。橡胶：受到宏观及消息面因素提振，叠加近期海内外胶水收购价格有止跌企稳迹象，沪胶延续涨势，不断到来的秋台风则帮助涨幅扩大。胶价再前期出现调整的主要因素是：全球天然橡胶生产旺季削弱了成本支撑，泰国原料胶水价格在跌破70关口后并未停止；国内下游汽车产销有所转弱；欧盟零毁林法案EUDR延迟实施。但总体上沪胶在前期调整中表现温和：虽然海外天胶主产区仍处于割胶旺季，不过国内产区即将进入停割季，原料供应不及往年同期，全年或大概率减产，市场呈现供应偏紧格局，贸易商挺价意愿强。全球进入降息周期，以及国内宏观政策端预期偏强，10月制造业PMI回升至50以上的扩张区间；橡胶产出接近转折点，产胶国有望步入减产周期；下游轮胎企业宣布涨价，意味着胶价高企在产业链上得到接受和消化，消费端有一定承接能力；国内现货市场货源流通紧张仍未缓解，社会库存还在降库阶段，整体可能长期处于相对低位。这些因素都将继续利多橡胶价格，预计后期天然橡胶价格稳中有升。糖：郑糖走高，有望扭转之前盘跌走势。新榨季开启，广西大部分制糖 棉纱 反弹 红枣 震荡偏强 橡胶 反弹 白糖 震荡偏强 4 企业已经清库，国产糖预计增产110万吨以上，糖浆和预拌粉进口量也有增加。2023/24年榨季广西累计产糖618.14万吨，产销率95.61%，二者均有显著提升，显示了下游较好的承接能力，工业库存则有下降。近期加工糖价格回升至6500附近，进口价格再度倒挂，有利国产库存去化，同时不利四季度进口。预期2025年初全球糖供应量可能萎缩至六年来最低水平。两个主要糖生产国供应出现的问题利多糖价：巴西压榨量10月见顶后开始下降，库存降至历史低位，24/25榨季巴西食糖产量预估持续下修，供应压力趋于减轻；ISO预期24/25年度全球糖供应短缺358万吨；印度拟提高糖的最低销售价。预计近期内外糖价倾向震荡攀升，需要关注巴西降雨及北半球新糖即将上市对市场的影响。 能化产业 原油 观望 原油：昨日油价在美联储降息和美国飓风的支撑下反跌为涨，但整体承压姿态没有改变，市场对需求仍有潜在担忧。目前短线市场出现空好博弈