核心观点及策略
- 基本面：周产数据小幅回升，库存去化加速，现货数据略有上涨。乘联会公布的新能源高频销量亮眼，月底销量增速大幅提升，基本面阶段性修正。
- 成本：各大矿企公布三季度财报，2025年产量指引整体维持增长，但部分企业通过裁员压缩成本，矿端初现现金流压力，关注澳矿定价模式是否改变。
- 盘面分析：持仓增速放缓，主力持仓维持在23万手附近，多空均不愿下注过多筹码。周尾主力合约突破震荡区间中线后大幅收跌，击穿5日均线支撑，多头力量薄弱。
- 后期观点：居民消费意愿较弱，需求结构多元化导致季节性规律淡化，消费增量不确定性升级。开工率低位，供给端调节空间大，智利出口至中国碳酸锂规模持续扩张，供给端可讲故事有限，盘面上存在冶炼厂大量套保需求，中短期偏空确定性较高。碳酸锂仍将处于区间震荡走势，向下震荡趋势尚未明确，逢高沽空策略延续。
- 策略建议：逢高沽空。
- 风险因素：澳矿大规模停产。
市场数据
- 监管与交割：广期所仓单规模47959吨，主力合约2501持仓规模22.94万手。
- 供给端：碳酸锂周度产量1.37吨，小幅回升。北方冷空气扰动下，盐湖产量收缩，云母、辉石工艺提产规模有限，成本重心未明显上移。
- 进口：9月中国碳酸锂进口量约1.63万吨，同比增长19.1%，环比减少8.03%。智利出口至中国碳酸锂规模约13927吨，占比约86%，同环比+27.7%/+7.8%。智利10月出口碳酸锂量约2.01万吨，环比增加约10.1%，其中出口至中国规模约1.7万吨，环比增加2.2%，已连续2个月处于扩张状态。
- 锂精矿：9月锂矿石进口约35.36万吨，同环比-29.12%/-28.62%，进口均价约713.5美元/吨，对应碳酸锂人民币价格约6.7万元/吨。澳大利亚和津巴布韦锂矿石进口量环比大幅减少。
- 需求端：
- 正极材料：9月磷酸铁锂材料开工率稳定在60%，三元正极材料开工率下降2个百分点至57%。6系、8系、LFP动力型价格分别下跌0.1万元至12.05万元/吨、0.2万元至14.65万元/吨、0.2万元至4.4万元/吨。
- 新能源汽车：10月1-31日，乘用车新能源市场零售128.4万辆，同比去年10月同期增长67%，较上月同期增长14%。今年以来累计零售841.6万辆，同比增长41%。
- 库存：碳酸锂现货库存11.07万吨，较上期减少约3345吨。冶炼厂库存约3.58万吨，下游库存约3.1万吨，其他库存约4.4万吨。锂盐库存去化加快，但电池厂库存依然偏高，去库力度或难持续。
本周展望
需求驱动缺乏，关注沽空机会。居民消费意愿较弱，需求结构多元化导致季节性规律淡化，消费增量不确定性升级。开工率低位，供给端调节空间大，智利出口至中国碳酸锂规模持续扩张，供给端可讲故事有限，盘面上存在冶炼厂大量套保需求，中短期偏空确定性较高。碳酸锂仍将处于区间震荡走势，向下震荡趋势尚未明确，逢高沽空策略延续。
行业要闻
- 欣旺达：全固态电池取得重要突破，计划2026年建设1GWh的全固态电池生产线。
- 工信部：加大对国内锂、钴、镍等矿产资源的找矿支持力度，科学有序投放矿业权，增强国内资源保障能力。
- 川发龙蟒：德阿项目首期2万吨磷酸铁锂装置已建成投产，已实现小批量销售。
