投资者日要点：国之重器，扬帆出海

联影医疗于11月8日举行投资者日，重点介绍了其全球化业务布局，包括海外业务拓展、全球科研合作及海外运营体系打造。公司首次展示了自研超声平台及样机，产品线覆盖中端、超高端、便携及无线掌超系列，涵盖全身、心脏、妇产和介入等领域，已临近上市并与国内顶尖医院合作，目标走向全球市场。

核心观点与关键数据：

1. 海外战略成效显著：年初至今，公司高端机型已在全球40余国签单或装机近300台，覆盖欧美及新兴市场。截至第三季度末，海外渠道覆盖超75个国家，装机总数约2,700台，预计2024年底将超3,000台。
2. 科研合作驱动创新：与耶鲁大学、UC Davis等合作研发的全球首款数字化脑专用PET/CT NeuroEXPLORER (NX) 荣获美国核医学与分子影像学会“2024年度最佳影像”。与UTHealth合作实现心脏PET-CT三维成像及车载应用，全美最大车载心脏PET集团CII已采购超13台设备。
3. 全球化生产布局：公司具备核心零部件自主生产能力，打破供应链瓶颈。在美国休斯敦建厂年产能超500台/套，计划2025-27年在东南亚和拉美建厂。已建成29个海外备件库，在建6个，供应链韧性强。

研究结论： 维持买入评级，预计国内医院招标复苏将推动业绩修复，海外收入持续增长，超声产品线即将推出将为长期增长提供新动力。基于9年DCF模型，目标价162.81元（WACC：8.3%，永续增长率：4.0%）。