铁矿石：宏观预期反复，宽幅震荡

市场回顾及价格表现

• 期货市场：铁矿石主力合约I2501价格小幅抬升，收于776.0元/吨，成交208.7万手，持仓43.0万手，持仓增加0.4万手。
• 现货市场：港口现货价格有所回升，青岛港各品位铁矿石价格均上涨，国产矿价格同样上涨。普氏62%指数收于102.8美金/干吨，上涨0.6美金/干吨。
• 价差变动：各品类进口矿价差变化相对较小，铁矿石主力2501合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水62.3元/吨，期现及期货月间价差持平或小幅变动。

供需情况分析

• 供应：澳巴发运环比回升，中国北方到港量环比下降，国产矿产能利用率上升，铁矿石运价有所波动，未来国内到港量或增加。
• 需求：全国247钢厂高炉产能利用率环比下降，建材类产量贡献主要减量，下游钢厂铁水产量与五大材产量双双转降，冬储需求预期成为市场关注重点。
• 库存：全国45个港口进口铁矿库存环比减少150.92万吨至15269.06万吨，日均疏港量减少，各品位矿库存均有所下降，精粉库存微增。
• 钢厂利润：原料价格表现强势，下游成材即期利润环比下滑，盘面利润下降，现货利润小幅波动。

技术分析

• 铁矿石主力合约I2501价格小幅回升，短期上方压力位参考860元/吨，下方支撑位参考650元/吨。

总结及投资建议

• 国内外宏观事件对黑色板块冲击相对较小，国内政策干预力度不及预期，铁矿价格出现较大幅度回调。
• 短期市场交易逻辑或将回归供需，基本面未明显改善前，铁矿价格上方空间仍被宏观预期主导。