机械设备行业简评：挖掘机1-10月累计销量实现正增长

行业研究 2024年11月09日 行业简评 超配挖掘机1-10月累计销量实现正增长 ——机械设备行业简评 证券分析师 谢建斌S0630522020001 xjb@longone.com.cn 联系人 机械设备 商俭 shangjian@longone.com.cn 29% 18% 7% -4% -14% -25% -36%23-1124-0224-0524-08 申万行业指数:机械设备(0764)沪深300 投资要点： 事件：中国工程机械工业协会发布2024年10月主要企业挖掘机和装载机销量统计： 挖掘机：2024年10月销售各类挖掘机16791台，同比增长15.1%，其中国内8266台，同比增长21.6%；出口8525台，同比增长9.46%。2024年1-10月，共销售挖掘机164172台，同比增长0.47%，累计销量正增长；其中国内82211台，同比增长9.8%；出口81961台，同比 下降7.41%。2024年10月销售电动挖掘机10台。 装载机：2024年10月销售各类装载机8355台，同比增长11.1%。其中国内4032台，同比下降7.08%；出口4323台，同比增长36%。2024年1-10月，共销售装载机90153台，同比增 长5.29%。其中出口44711台，同比增长12.1%。2024年10月销售电动装载机1038台。 挖掘机总销量实现正增长。国内方面，2024年10月单月挖掘机内销同比增长21.6%，增速扩大，好于CME预期。根据国家统计局，截止2024年9月国内基建固定投资持续发力，同 比增长9.26%；其中，采矿业和水利管理业固定投资同比增长13.20%和37.10%，持续带动下游需求；同时，各地方政府推动大规模淘汰老旧设备补贴政策落地，刺激下游更新需求，国内挖掘机销量稳步回升。从国内开工端看，10月挖掘机开工小时数为105.3小时，同比增长4.3小时，下游开工逐步复苏。海外方面，2024年10月挖掘机出口同比增长9.46%出口单月销量增速扩大。同时，美联储11月7日宣布继续降息25bp，海外进入降息周期，有望带动海外房地产与基建相关行业投资复苏，出口市场逐步转好。从总量数据看，截止2024年10月我国挖掘机总销量同比增长0.47%，年内实现正增长，增速有望持续扩大。 装载机出口持续高增，电动化趋势明显。2024年10月装载机单月总销量增长11.1%，海外单月增长36%，出口持续高增长。2023年电动装载机全年销量3595台，而截止2024年10 月电动装载机累计销量已达到9361台，同比大增269.1%，电动化渗透率达10%以上。随着电动装载机的下游应用领域逐步拓展，经济性得到市场认可，配合政府的政策支持，装载机电动化趋势明显。 国内龙头企业三季度业绩高增长。根据三一重工公告，公司受益于海外稳步快速增长、部分产品价格提升、产品结构改善、降本增效措施推进等因素影响，收入利润实现双增长。三季度实现收入达193.00亿元，同比增长18.98%，归母净利润达12.95亿元，同比增长 100.05%。根据柳工公告，柳工装载机海外市场延续增长态势，电动装载机市场占有率保持行业领先地位。2024年三季度柳工实现营收67.96亿元，同比增长11.81%，归母净利润达3.37亿元，同比增长58.74%。 建议关注：随着大规模设备更新政策和房地产金融政策陆续落地，国内内需逐步复苏回暖；海外方面，国内企业正在布局海外售前售后网络，建立海外当地产能，进入全球化加速期， 市场渗透率逐步提升，有效平滑国内外周期。建议关注海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，费用利用高效，研发实力强劲的龙头企业，三一重工、徐工机械、中联重科柳工、山推股份、恒立液压等。 风险提示：原材料波动风险；汇率波动风险；国际贸易风险；政策不及预期风险。 行业简评 一、评级说明 评级 说明 市场指数评级 看多 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20% 看平 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间 看空 未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20% 行业指数评级 超配 未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% 标配 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间 低配 未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10% 公司股票评级 买入 未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15% 增持 未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间 中性 未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间 减持 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间 卖出 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15% 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券 相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址：Http://www.longone.com.cn网址：Http://www.longone.com.cn 座机：（8621）20333275手机：18221959689 座机：（8610）59707105手机：18221959689 传真：（8621）50585608传真：（8610）59707100 邮编：200125邮编：100089