国债期货月报

国债期货月报 2024.10.1-2024.10.31 金融研究院宏观金融小组 一、期债价格回顾 一、期债价格回顾 一、期债价格回顾 二、资金面 二、资金面 三、宏观经济数据 三、宏观经济数据 三、宏观经济数据 三、宏观经济数据 四、政策面 整体情况：国内10月的政策力度整体符合预期，唯一的不确定性在财政增量政策，围绕财政政策的预期博弈也将成为债市波动的主要来源。 1.10月8日，国家发展改革委介绍，国家加力推出一揽子增量政策包括五方面：加力提效实施宏观政策，进一步扩大内需，加大助企帮扶力度，促进房地产市场止跌回稳，努力提振资本市场。 2.10月12日,增量政策落实为以下几个方面： •一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生。 •二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。 •三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。 •四是加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。 3.10月28日，央行启用公开市场买断式逆回购操作工具。 五、策略展望 五、策略展望 10月逻辑：基本面数据有所改善，但要达成经济目标还需政策进一步加力支持，10债市整体呈现震荡走势。而临近月底，债市的逻辑则基本围绕着市场对于人大常委会的预期变化，债市的不稳定性有所提升。 11月展望：随着全国人大常委会、美国大选等焦点事件陆续落地，国内政策力度与外部宏观环境都将对预期差进行修正，综合来看，11月债市或将呈现宽幅震荡的格局，利率继续向下突破的动力不足。 单边策略：在宏观不确定性未落地前，以谨慎的交易策略为主，轻仓也可以适当配置期债，做好风险控制。 跨品种策略：目前收益率曲线整体偏陡，做陡曲线策略需要主要交易节奏，及时止盈离场。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 分析师：唐凌甄 从业资格证号：F3025407 投资咨询资格证号：Z0015048 分析师：平帅 从业资格证号：F3077558 投资咨询资格证号：Z0018150 分析师：黄思源 从业资格证号：F03124114 免责声明/Declaration 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。