有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 有色金属日报 2024年11月7日星期四 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 工业硅、铝、铅、锌研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 1.期货：日内沪铜主力收于76480元/吨，跌幅1.28%，沪铜指数减仓17140手至39.92万手。 2.现货:因短期铜价大幅波动，现货市场买卖双方观望情绪较重。日内消费仅有小幅回暖，基本面对现货升水仍难有较强支撑作用。若后续铜价持续下行，预计下游逢低补库意愿将有增加，去库推动下预计升水将有小幅上调。 【重要资讯】 1.由于特朗普胜选后的移民、税收和贸易政策预计将刺激美国更高的增长和通胀，美元指数飙升至四个月新高，最终收涨1.686%，报105.16，创2020年3月以来最大单日涨幅。 【逻辑分析】 美国总统大选尘埃落定，特朗普在总统选举中胜利。特朗普大选胜出，对有色和贵金属市场是较大的利空，特朗普主张对外加税，对内减税，美国经济强大，美元强势，财政赤子扩大，反对新能源，这对工业品的消费和价格都是不利的。基本面方面，铜价跌到76000附近，下游点价意愿强，现货市场成交活跃，现货升水反弹。 【交易策略】 1、单边：我们认为铜价仍然处于反弹趋势，但是最近下游买盘很强，铜价可能有阶段性反弹。 2、套利：观望 3、期权：买CU2412P75000继续持有，策略提出时间:2024年10月8日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、现货市场：今日阿拉丁氧化铝北方现货综合报5400元涨60元；全国加权指数5446.4元 涨75.9元；山东5270-5320元均5295涨55元；河南5300-5360元均5330涨55元；山西 5360-5450元均5405涨55元；广西5240-5320元均5280涨80元；贵州5240-5320元均5280 涨85元。 2、期货市场：日内氧化铝期货主力合约宽幅震荡，收涨1.17%，收于5200元/吨。 【相关资讯】 1、梅特罗矿业(MetroMining)近日发布公告称，10月份公司铝土矿发运量79.3万湿吨，环比增长2%，较去年同期增长18%，1-10月发运量达到了445万吨。当月日转运量已达到33364湿吨。虽然当月出现了计划内检修以及船只抵达延迟等情况，但发运量仍继续增长创 历史新高。梅特罗矿业三季度铝土矿产量215万湿吨，发运量213万湿吨，较去年同期分别增长了30%和32%。 2、贵州年产能160万吨/年氧化铝厂因煤气炉故障，于上月底检修一台焙烧炉，预计将于 近日恢复生产，检修期间影响产量将在后续追加。重庆大型氧化铝厂于10月27日开始两台焙烧炉轮换检修，预计将于明后两天恢复生产，检修期间影响产量后续逐渐追加。 【综合分析】 供应方面，矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，叠加近期部分地区重污染天气预警影响下，氧化铝厂暂停焙烧及检修事件时有发生。需求方面，目前电解铝开工率处于高位，且终端需求有支撑，目前氧化铝供需矛盾依然明显，北方现货价格进一步走高。广西华昇二期的试车成功提高了明年1月供给改善的确定性，因此目前氧化铝期货呈现近强远弱的格 局，按照当前氧化铝价格折算，电解铝成本超过19000元/吨，终端对高价铝接受意愿并不强。近期下游铝产能逐渐释放，氧化铝现货端紧张的局面加剧，叠加矿价持续上涨，氧化铝近月合约重回多头情绪。远月供应问题解决预期较强，时间参考2025年1月后。 交易策略：供应端扰动增加，短期暂观望套利：暂时观望； 期权：暂时观望； （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：11月7日阿拉丁电解铝华东现货价格指数21470，涨250；华南现货价格指数21320，涨240。 2、期货市场：日内沪铝期货主力合约增仓上涨，突破前期压力位，收于21450元/吨，涨 1.83%。 【相关资讯】 工信部发布通知，按照《废钢铁加工行业准入条件》等规范条件及相关公告管理办法要 求，现将拟公告的符合《废钢铁加工行业准入条件》企业名单（第十二批）、符合《废铜铝 加工利用行业规范条件》企业名单（第一批）、符合《废纸加工行业规范条件》企业名单 （第三批）、符合《废塑料综合利用行业规范条件》企业名单（第八批）、符合《废旧轮胎综合利用行业规范条件》企业名单（第五批）、符合《机电产品再制造行业规范条件》企业名单（第一批），以及拟变更名称、变更公告产能和撤销的企业名单予以公示。如有异议，请在公示期内将书面意见反馈至工业和信息化部节能与综合利用司。 【综合分析】 从供需来看，目前铝维持紧平衡的状态，加拿大等国家对中国铝材加征关税松动，铝材出口向好。近期铝供应端有一定减量，基本面持续向好。氧化铝价格持续走强，综合测算铝成本接近20000-21000元/吨，继续推高铝价。沪铝盘面价格已突破近期压力位，在氧化铝偏强的背景下，铝价短期亦偏强。 【交易策略】 单边：成本推动，短期偏强套利：暂时观望 衍生品：暂时观望 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2412涨0.32%至25170元/吨，沪锌指数持仓增加1940手至27.09万手； 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25090~25480元/吨；月差高位运行，且锌价震荡上行，下游企业畏高慎采，临近交割，部分贸易商有所挺价，升水小幅上行。 【相关资讯】 1.据央视新闻，11月7日，国家主席习近平致电唐纳德·特朗普，祝贺他当选美国总统。习近平指出，历史昭示我们，中美合则两利、斗则俱伤。一个稳定、健康、可持续发展的中美关系符合两国共同利益和国际社会期待。希望双方秉持相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展互利合作，走出一条新时期中美正确相处之道，造福两国，惠及世界。 2.今日海关总署公布数据显示，以美元计价，中国10月出口同比增长12.7%至3090.6亿美元，跃升至27个月高位，前值增2.4%；进口同比减少2.3%至2133.4亿美元，前值增0.5%；贸易顺差957.3亿美元，前值817.1亿美元，创历史第三高。 3.SMM11月7日讯：据SMM调研，截至本周四（11月7日），SMM七地锌锭库存用量为 12万吨，较10月31日增加0.11万吨，较11月4日减少0.12万吨，国内库存录减。上海地区库存录减，周内上海地区仓库到货不多，叠加部分下游企业逢低点价提货，整体库存下滑；广东地区库存录增，主因周内仓库到货增多，带动广东地区库存增加；天津地区库存录减，周内天津地区仓库到货未见改善，下游刚需采购下，整体库存小幅下滑。 【逻辑分析】 基本面来看：国内四季度北方矿山季节性减产及冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局仍难以扭转，前期TC虽小幅反弹，但预计反弹力度有限。当前锌传统旺季已过，预计锌消费有所转弱，国内政策对锌消费的传导仍需时间，锌价上行动力不足。 当前锌基本面处于双弱格局，但短期矿端紧缺格局未改，叠加海外冶炼端生产受扰，整体供应端更为弱势，为锌价提供支撑，预计锌价仍维持震荡趋势。本周仍需关注美联储议息会议和国内政策出台对锌价的影响。 【交易策略】 1.单边：锌价短期或受宏观等因素波动，建议观望； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2412涨1.35%至16900元/吨，沪铅指数持仓增加372手至7.96万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅均价较昨日涨125元/吨至16520元/吨，今日再生精铅持货商 报价仍以升水为主，含税出厂对SMM1#铅均价升水0-100元/吨不等，个别货源贴水20元 /吨附近；不含税精铅出厂价格报15600-15750元/吨。下游企业观望慎采，多维持刚需采购且偏向原生铅，再生精铅成交一般。 【相关资讯】 1.据央视新闻，11月7日，国家主席习近平致电唐纳德·特朗普，祝贺他当选美国总统。习近平指出，历史昭示我们，中美合则两利、斗则俱伤。一个稳定、健康、可持续发展的中美关系符合两国共同利益和国际社会期待。希望双方秉持相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展互利合作，走出一条新时期中美正确相处之道，造福两国，惠及世界。 2.今日海关总署公布数据显示，以美元计价，中国10月出口同比增长12.7%至3090.6亿美元，跃升至27个月高位，前值增2.4%；进口同比减少2.3%至2133.4亿美元，前值增0.5%；贸易顺差957.3亿美元，前值817.1亿美元，创历史第三高。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，原生铅企业生产稳定，前期因环保等因素减产的再生铅企业逐步复产，整体供应端预计有所增量。需求端，国内整车及更换需求季节性消费上升，铅酸蓄电池市场消费相对好转。 【交易策略】 1.单边：沪铅或维持区间震荡。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2412上涨1280至127260元/吨，指数持仓减少5101手。 2.现货情况：金川升水环比持平于1750元/吨，俄镍升水环比持平于-200元/吨，电积镍升水环比上调25至-50元/吨，硫酸镍价格环比下调40至27275元/吨。 【相关资讯】 1.SMM讯，2024SMM（第九届）亚太镍铬锰不锈钢大会上，INSG（国际镍业研究组织）市场研究统计总监RicardoFerreira针对“全球镍市场展望”的话题作出分享。他表示，预计2024年和2025年全球原生镍市场仍将保持过剩，印度尼西亚和中国是市场主力，世界其他地区一直在减产，不锈钢是最重要的初级应用行业，但电池正在抢占市场份额，ESG和其他国家政策（补贴、关税）可能会产生重大影响，且镍已被多个国家列为关键或战略性原材料。 2.根据俄镍战略营销总监DenisSharypin在11月6日的演讲，他认为LME镍价在16000美金至18000美金的范围内波动，这其中部分重要波动因素来自于今年内部分地区地缘政治 和资金成本等因素带来的镍生产商的减停产计划所导致的。自2023年以来，全球市场上已 经有25万吨镍供应停产，还有17万吨镍面临潜在的停产风险。其中，中国有6万吨的镍 产能面临停产风险；巴西则有4万吨面临停产风险，新喀里多尼亚则有4.5万吨有停产风险，5.9万吨已停产。尽管新能源汽车销量不断上升，但由于磷酸铁锂电池产量激增，三元前驱体产量增长放缓。此外，其他国家的前驱体产量仅为中国的六分之一。预计2023年至 2025年间，中国合金和特钢中的镍使用量将实现两位数增长，而除中国外的国家在这一领域的镍使用量预计将温和增长。 3.铁合金在线讯，据市场消息，印尼未来镍矿定价政策将迎来大改革，hpm的定价基础将和LME镍脱钩，同时计划对镍矿征收税费，细则或将于11月公布。若镍矿征税政策落地，成本上涨必然导致镍矿价格上行，但也有业内人士对印尼政策的执行怀质疑态度。由于镍矿税费征收政策公布及执行进度对价格走势起到决定因素，因此还需密切关注。 【逻辑分析】 需求端，不锈钢11月排产环比小幅增加支持镍铁需求，但三元前驱体订单下滑，外采意愿低，硫酸镍表现不佳。供