甲醇周报：短期有回调压力

甲醇市场分析总结

短期观点

• 回调压力：短期甲醇价格存在回调压力，主要原因是港口库存累积至高位，对现货价格形成压制。
• 需求支撑：尽管库存高企，但下游MTO装置利润维持高位，开工率处于较高水平，为甲醇需求提供支撑，限制价格下跌空间。
• 策略建议：短期建议关注回调后的做多机会。

供给端分析

• 成本与开工：煤价偏弱震荡，上游利润小幅反弹。截至11月7日，煤制甲醇开工率为82.24%，气制甲醇开工率为48.87%。
• 供应预期：近期甲醇日产量约为27.08万吨，供应偏宽裕，但后续气头季节性限产及中东进口减量预期将缓解供应压力。
• 库存情况：截至11月7日，华东港口库存67.36万吨，华南港口库存36.07万吨，西北地区库存27.96万吨。预计11-12月库存将季节性去库。

需求端分析

• MTO需求：MTO装置利润整体处于高位，支撑开工意愿。截至11月7日，MTO开工率为84.75%。
• 传统需求：醋酸、MTBE、甲醛及二甲醚等传统下游利润整体不佳，开工率下滑或维持在较低水平，对甲醇需求支撑力度不足。

中长期展望

• 利多因素：冬季气头限产及中东进口减量预期仍是潜在利多因素。
• 供需格局：长期来看，甲醇上游投产增速小于下游需求增速，供需有望偏紧平衡。

风险提示

• 中美经济数据不及预期，油价大幅下跌，煤价大幅下跌。