农产品周度报告

行业 农产品 日期 2024年11月8日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 目录contents 生猪…-03- 玉米……………………………………………………-12- 棉花……………………………………………………-37- 生猪 一、行情回顾 生猪现货方面，11月8日当周国内生猪价格持续下行。周前期，月初养殖端缩量并不明显，市场猪源供应仍较为充裕，下游接货积极性不高，猪价缓跌；周后期，部分区域散户对后市行情信心不足，压栏心态松动，前期二次育肥存栏猪源陆续出栏，市场供应增量明显，但由于气温下降不明显，猪肉消化力度一般，下游宰量并无明显好转，供过于求的局面下，价格下探幅度较大，周后期猪价弱势收尾。据涌益数据显示，本周全国生猪出栏均价17.13元/公斤，较上周下跌0.22元/公斤，周环比跌幅1.27%。期货方面，截至本周四生猪期货主力合约LH2501震荡上涨，收盘价15515元/吨，涨幅2.24%，基差1215元/吨。 图1：全国生猪出栏价元/公斤 图2：生猪基差元/吨 数据来源：涌益，建信期货研究中心数据来源：农业农村部，建信期货研究中心 二、基本面概览 2.1长期供应：能繁母猪存栏 涌益咨询数据显示本周50kg二元母猪市场均价为1627元/头，较上周环比跌2元/头。目前二元母猪订单一般，市场交投冷清；考虑后续降温以及冬季疫病影响，散户暂无补栏；集团场正常更新轮换，短期50kg二元母猪价格仍以区间调整为主。 能繁母猪存栏方面，首先，据国家统计局数据，截止2024年9月底，能繁殖 母猪存栏4062万头，环比4038万头增加25万头增幅0.6%，继二季度增幅1.1% 后连续两个季度环比增长，增幅累计1.7%，基础产能继续小幅调增，同比减少178万头降幅4.2%。从农业农村部数据来看，9月能繁母猪存栏环比增长0.6%，同比下降-4.2%。2023年年初全国能繁母猪存栏开始环比持续下滑，7-12月份环比分别下滑0.60%、0.70%、0.03%、0.70%、1.20%和0.40%，1-12月累计下滑5.7%。今年1-4月下滑1.8%、0.6%、1.2%和0.10%，5-7月增长0.2%、1.10%、0.1%，8 月下滑0.12%，9月增长0.6%。同比方面，2023年7月份同比开始转负，7-12月份同比降幅分别为-0.60%、-1.90%、-2.8%、-3.9%、-5.20%和-5.70%。今年1-9月下滑6.9%、6.9%、7.3%、6.9%、6.2%、6%、5.4%、4.8%、4.2%。从官方能繁母猪存栏数据来推算，理论上10-12月生猪出栏环比下滑0.40%、1.8%和0.6%，2025年1-2月继续下滑1.2%、0.1%，3-5月增长0.2%、1.1%、0.1%，6月下滑0.1%，7月增长0.6%。同比方面，今年10-12月份同比下滑至-5.7%、-6.9%和-6.9%，2025 年1-7月继续下滑-7.3%、-6.9%、-6.2%、-6%、-5.4%、-4.8%、-4.2%。其次，据 涌益资讯数据显示，截至10月份，样本养殖场能繁母猪存栏量110万头，环比增长0.56%，同比增长4.47%。今年1月样本养殖场能繁母猪存栏量环比下滑-0.76%，2-9月环比分别增长0.28%、1.57%、0.96%、0.73%、0.61%、1.79%、0.52%、0.6%。 同比方面，今年1-6月同比降幅-10.35%、-8.41%、-5.13%、-4.26%、-2.65%和-0.39%，7月开始同比转正，7-9月同比增加1.62%、2.11%、3%。从涌益能繁母猪存栏数据来推算，理论上11月生猪出栏量下滑0.8%左右，12月环比增长0.28%，明年1-8月环比增长1.5%、1%、0.7%、0.6%、1.8%、0.5%、0.6%、0.6%；同比方面，今年11-12月同比降幅为10.4%、8.4%，明年1-4月同比下滑5.1%、4.3%、2.7%、0.4%，明年5月开始同比转正，5-8月同比增加1.6%、2.1%、3%、4.5%。 结合涌益样本能繁母猪存栏、配种分娩率、窝均健仔数、断奶成活率得到，今年2-7月断奶仔猪数不断增加，环比增幅分别为3.16%、0.97%、2.08%、1.25%、0.78%、0.8%。再结合育肥猪成活率可以得到，10月到明年1月生猪出栏量环比增减幅分别为0.87%、-0.16%、2.53%、-0.62%。整体上，截至明年8月生猪出栏或基本处于小幅增加的过程；四季度同比降幅较大，明年1-4月降幅缩窄，5月开始同比转正。 图3：能繁母猪存栏万头 图4：能繁母猪存栏环比增速% 数据来源：统计局，建信期货研究中心数据来源：农业农村部，建信期货研究中心 图5：样本养殖场能繁母猪存栏量头 图6：样本养殖场能繁母猪存栏环比(涌益)% 数据来源：涌益，建信期货研究中心数据来源：涌益，建信期货研究中心 图7：断奶仔猪成活率% 图8：断奶仔猪数头 数据来源：涌益，建信期货研究中心数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.2中期供应：仔猪存栏 仔猪价格方面，涌益咨询监测本周15kg仔猪市场销售均价为530元/头，较上周环比上调6%。近期仔猪均价继续上涨，部分种猪公司外售仔猪数量有限，选择自留居多，仔猪市场供应能力一般，而部分养殖企业补栏积极性尚可，市场存高价成交，南方市场双阴仔猪成交至460-480元，仔猪市场成交活跃度增加。综合来看，仔猪供应略有收紧，需求尚可，带动周内仔猪价格继续上行。 仔猪存栏方面，据涌益资讯数据显示，截至10月份，样本企业小猪存栏量 218.85万头，环比增长0.88%，同比增长12.68%。今年4-10月小猪存栏增长2.4%、0.98%、1.14%、1.75%、2.14%、1.87%、0.88%。同比方面，今年4-10月同比增5.3%、6.5%、8%、9.5%、11%、12.7%、13.99%。理论上中期来看，按6月龄出栏，今年11月-明年4月生猪出栏环比增长1%、1%、1.8%、2.1%、1.9%、0.9%。同比方面，今年11月-明年4月同比增6.5%、8%、9.5%、11%、12.7%、14%。 图9：15公斤仔猪出栏价元/头 图10：小猪存栏量头 数据来源：涌益，建信期货研究中心数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.3短期供应：大猪存栏与二次育肥 大猪存栏方面，据涌益资讯数据显示，截至10月份，样本企业大猪存栏量 120万头，环比增长1.8%，今年9月大猪存栏降幅2.56%。理论上短期来看，今年11月生猪出栏环比降幅2.6%左右，12月环比增长1.8%左右。另据国家统计局数据，截止三季度末，全国生猪存栏42694万头，同比减少1535万头，下降3.5％，环比增加1160万头，增长2.8％，二三季度分别环比增幅1.7%和2.8%。 二次育肥方面，本周全国肥标价差均值较上周下滑，当前散户出栏心态较为积极，大猪供应量有所增加，对价格形成一定压力；标猪供应大于需求的局面仍 在，价格承压下滑，大猪价格下滑空间大于标猪价格下滑空间，导致肥标价差缩小。11月7日当周肥标价差0.54元/斤，周环比减少0.08元/斤，10月下旬整体进 入二育渠道的猪源占比较中旬降低。据涌益跟踪及调研数据，截止10月底，二育销量占比均值为4.1%，月环比提升2.1个百分点，育肥栏舍利用率55%，月环比增加16个百分点。1-9月二育销量占比均值为0.78%、0.82%、4.34%、5%、6.5%、3.5%、4.04%、2.7%、2%，4-5月份二育积极性较高，7-9月二育积极性有所降低。 图11：全国80KG大猪存栏量头 图12：肥标价差元/公斤 图13：二次育肥销量占比 图14：育肥栏舍利用率 % 数据来源：涌益，建信期货研究中心数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.4当期供应：商品猪出栏量及出栏体重 出栏量方面，据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，10月123家规模场商品猪出栏量为973.09万头，环比增加8.01%，同比增加11.21%。85家中小散样本企业10月份出栏量为41.38万头，环比增加15.04%，同比增加68.83%。另据国家统计局数据，前三季度，全国生猪出栏52030万头，同比减少1693万头， 下降3.2%。分季度看，一、二、三季度生猪出栏同比分别下降2.2%、4.0%、3.3%。全国猪肉产量4240万吨，同比减少61万吨，下降1.4%。涌益样本数据显示，9 月样本厂家计划出栏1951万头，实际出栏1929.54万头，完成率98.9%，月环比增4.9%；10月计划出栏量2012.51万头，较9月实际出栏量增4.3%，日度出栏量增0.94%。 出栏均重方面，本周生猪交易均重125.90公斤，较上周增加0.4公斤，周环比增幅0.32%，年同比增幅2.7%。周内交易均重涨多跌少。北方上涨主因为散户中大猪出栏积极性提高，尤其东北地区涨幅偏大，屠企大体重猪源收购增加，带动交易均重小涨。南方市场均重以上涨为主，其中上涨地区主因为上周逢月末养殖端加速出栏，均重下滑，而本周逢月初养殖端有惯性看涨压栏动作，均重略有上涨。但仍有部分地区养殖端对后市存看跌情绪而加快出栏节奏，均重小幅走低。当前集中出栏的中大猪短时难以消化，导致高价猪源消化难度加大，存在一定程度的被动压栏，预计下周生猪交易均重或继续小涨。 图15：样本企业生猪出栏量头 图16：全国生猪出栏量万头 数据来源：钢联，建信期货研究中心数据来源：统计局，建信期货研究中心 图17：全国猪肉产量万头 图18：生猪出栏均重公斤/头 数据来源：统计局，建信期货研究中心数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.5进口供应：猪肉进口 根据海关总署公告，9月我国猪肉进口总量为10.35万吨，环比增加10.87%，同比下降1.44%。1-9月我国猪肉进口总量为79.86万吨，同比减少37.31%。 图19：我国猪肉进口量吨 图20：我国猪肉累计进口量吨 数据来源：海关总署，建信期货研究中心数据来源：海关总署，建信期货研究中心 2.6需求 屠宰方面，据钢联数据显示，本周屠宰开工率为28.19%，较上周上涨0.47 个百分点，同比低0.66个百分点。本周厂家开工率稳步上涨，周初温度偏高，下游消费依旧偏弱，加之规模厂出栏计划缩量，屠宰企业低价收购有一定阻力，上半周厂家开工意愿小幅走弱，周中随着天气降温，屠宰订单略有支撑，厂家开工意愿尚可，下半周终端需求提振力不足，且随着白条价格走弱，经销商普遍拿货意愿不高，屠宰企业走单不畅，开工提升意愿不高，整体看，周内企业开工率小幅震荡，但需求相比前期继续增强，本周开工率维持上涨趋势，下周看，随着旺季逐步到来，开工率或继续上涨。另据农业农村部数据显示，9月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2640万头，环比8.1%，同比-4.9%，1-9月总屠宰量23545万头，同比24247万头降幅2.9%，其中二三季度同比降幅均值7.6%。 图21：屠宰企业开工率% 图22：屠宰量万头 数据来源：钢联，建信期