电力设备行业深度研究：精密结构件：稳定且具备成长的锂电池优质赛道

核心观点

精密结构件是锂电池的关键组成部分，约占电芯总成本的10%，主要分为方形、圆柱和软包三种类型，其中方形为主流技术路线，占据国内动力电池超90%的份额。

需求分析

• 动储电池景气依旧：动力电池需求持续高涨，2024年1-9月国内动力电池合计装机量同比增长35.6%；储能电池装机需求旺盛，2024上半年新增投运装机规模同比增长71%。
• 下游产品更新带来新机遇：虽然电池材料可能变革，但结构件在当前体系无颠覆式技术变化，中长期需求可见度较高。46大圆柱/快充等技术更新或推动结构件价值上行。
• 市场规模：预计2024-2026年全球结构件（含铝塑膜）市场规模分别为514/611/690亿元，三年CAGR为17.9%。

行业格局

• “小而美”的赛道：结构件在技术、客户、资金方面具备较强壁垒，形成产业发展护城河。
• “一超多强”格局：科达利市场占有率远超其他厂家，形成行业龙头，同时格局较为稳定，龙头企业的先发优势和自身alpha将愈发突出。

龙头企业分析

• 科达利：聚焦精密结构件行业20余年，成为行业龙头，具备技术、客户和资金优势。
• 穿越周期能力：规模优势和持续降本控费措施助力公司盈利能力保持稳健，海外基地扩张带来新的业绩增量。
• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为123.46/148.46/178.22亿元，同比分别+17.46%/+20.25%/+20.05%；归母净利润分别为14.23/17.42/21.19亿元，同比增速分别为18.46%/22.43%/21.65%，3年CAGR为20.8%。

研究结论

精密结构件行业稳定且具备成长性，未来需求稳步增长，行业格局“一超多强”有望维持，建议关注Alpha突出的精密结构件龙头科达利。