核心观点
- 市场分析:上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收跌0.13%,报3079元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2501夜盘收跌1.28%,报4080元/吨。原油价格持续震荡,内盘夜盘收市后国际油价出现一波上涨,燃料油盘面价格小幅回调。低硫燃料油仓库期货仓单19320吨,环比上个交易日减少2410吨。高硫燃料油市场表现仍保持强势,市场支撑因素仍存,市场结构短期或偏强运行,但考虑自身裂解价差已位于高位区间,随着利好因素逐步消退,冬季高硫燃料油估值存在回调空间。低硫燃料油四季度市场结构将持续受到支撑,但中期剩余产能充裕、下游需求被逐步替代的格局并未改变,尤其海外汽柴油裂解持续走低,低硫燃料油相对汽柴油价差已攀升至近两年高位区间,考虑到调和组分的分流影响,LU估值面临上方阻力。
策略
- 单边中性,观望为主;逢高空FU对Brent裂解价差(建议等待拐点信号再入场)
风险
- 俄罗斯炼厂检修量超预期;伊朗燃料油出口低于预期;中东发电需求超预期;船燃需求替代超预期