三季度收入稳定增长，战略合作提升公司研发能力

中关村2024年三季度业绩报告显示，公司实现营业收入19.30亿元，同比增长14.96%；归母净利润0.52亿元，同比增长24.78%；扣非归母净利润0.40亿元，同比增长19.97%。Q3收入6.56亿元，同比增长22.41%，但归母净利润0.15亿元，同比下滑2.40%，扣非归母净利润0.13亿元，同比下滑9.59%。前三季销售毛利率57.91%，同比下滑1.79个百分点；销售费用率35.78%，同比下滑1.48个百分点；管理费用率9.54%，同比上升0.31个百分点；财务费用率2.15%，同比下滑0.56个百分点；研发费用率3.50%，同比下滑0.32个百分点；经营性现金流净额0.80亿元，同比下滑48.15%。

公司持续推进战略合作，与海徕科生物、山东百诺医药分别签署战略合作框架协议，聚焦创新抗体药物研发及心血管等领域研发合作。公司调整发展战略，立足医药大健康产业，三大板块（华安医药、康养产业、口腔诊所专业服务）协同发展。

投资建议维持“增持”评级，预计2024~2026年收入分别为25.59/28.77/32.50亿元，同比增长12.4%/12.4%/13.0%；归母净利润分别为0.77/1.01/1.34亿元，同比增长58.0%/31.2%/32.2%；对应估值为50X/38X/29X。风险提示包括行业政策变动、药品研发及商誉减值风险。