聚烯烃日报：交投气氛一般，聚烯烃窄幅震荡

策略摘要

研究院化工组对聚烯烃市场进行分析，提出PE谨慎偏空策略。前期检修装置重启，聚烯烃产量维持涨势，但中石化英力士(天津)石化新装置投产计划延后，新增产能供应压力未显现。国际油价弱势，成本端支撑走弱，PDH制PP开工率维持低位。下游农膜开工率上行，需求旺季维持，其他下游窄幅整理，刚需补库为主。新装置投产前，聚烯烃供应矛盾不突出，预计库存去化，聚烯烃区间整理，中长期PE谨慎偏空。

核心观点

• 市场分析
  • 库存：石化库存68万吨，下降3万吨。
  • 基差：LL华东基差260元/吨，PP华东基差-20元/吨。
  • 生产利润及开工：国际油价弱势，PDH制PP开工率低位，新增产能供应压力未显现。
  • 进出口：LL进口微利，PP出口窗口关闭。

策略

• 单边：PE谨慎偏空。
• 跨期：无。

风险

地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。

数据与研究结论

• 生产利润及开工率：国际油价弱势，成本端支撑走弱，PDH制PP开工率维持低位。
• 下游开工：农膜开工率上行，需求旺季维持，其他下游窄幅整理，刚需补库为主。
• 库存：石化库存下降，供应矛盾不突出。
• 结论：预计未来库存去化，聚烯烃区间整理，中长期PE谨慎偏空。