公司季报点评：Q3净利润超高增长，NBV增速继续提升

核心观点

中国人寿2024年前三季度业绩表现亮眼，净利润同比增长194%，主要得益于股市反弹带来的投资收益大幅提升。寿险业务方面，新单保费和NBV增速均有所提升，业务结构持续优化。人力规模企稳回升，队伍质态明显改善。投资收益方面，受股市低位反弹带动，投资收益大幅提升。

关键数据

• 前三季度归母净利润：1045亿元，同比增长194%
• Q3单季净利润：662亿元，同比增长127.7%
• Q3末归母净资产：较年中增长14.8%
• 可比口径下NBV：同比增长25.1%
• Q3新单保费：同比增长46.4%
• Q3新单期缴保费：同比增长85.5%
• Q3十年期及以上保费：同比增长74.9%
• 总人力：69.4万人，较年初持平，较年中增长1.3%
• 个险人力：64.1万人，较年初增长1.1%，较年中增长1.9%
• 个险月人均首年期交保费：同比增长17.7%
• 投资资产：6.36万亿元，较年初增长12.3%
• 净投资收益：1447亿元，同比增长3.9%
• 总投资收益：2614亿元，同比增长152%
• 净投资收益率：3.26%
• 总投资收益率：5.38%

研究结论

中国人寿围绕“八大工程”，持续落地“销售渠道强体工程”，深入推进营销体系改革，未来有望保持稳健经营并稳固市场主导地位。给予“优于大市”评级，目标价52.35元。