公司2024年前三季度实现营收81.63亿元,同比增长18.32%,归母净利润0.29亿元。营收增长主要得益于高门槛市场推广力度加大,前三季度高门槛市场收入占比超73%。单季度来看,Q3营收28.89亿元,环比增长2.87%;归母净利润0.54亿元,环比扭亏。但受市场竞争加剧影响,Q3综合毛利率降至18.14%,同比减少3.7%,环比增加0.18%。公司正通过产线优化和资源整合夯实增长基础:五、六吋产线保持良好盈利,士兰明镓月产0.9万片SiC芯片;八吋产线经营现金流良好,预计明年有望盈利;12吋产线产能利用率持续上升,为未来增长奠定基础。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.8/4.8/7.3亿元,维持“买入”评级。主要风险包括下游市场需求不及预期、行业竞争加剧导致毛利率下降、碳化硅模块出货不及预期。