欧洲央行货币分析师调查汇总结果（英）

2024年10月 欧洲央行对货币分析师的调查 汇总结果 Contents 1欧洲央行主要利率、市场利率和市场状况2 2资产购买和再投资7 3再融资操作9 4宏观经济展望10 5其他评论14 总结报告 本报告总结了货币分析师调查(SMA)的汇总结果2024年10月。调查期为2024 年9月30日至10月2日，有49名受访者参加。 对于收到少于六个答复者答复的问题，没有报告汇总统计数据。 在整个文档中，横截面分布被定义为模式答案的分布，而平均概率分布被定义为受访者对所衡量的不同范围分配的概率的平均值。 本报告使用了关键货币政策参数的缩写。如需更多具体术语，请参阅ECB词汇表. 调查问卷和更多信息可在： https://www.ecb.europa.eu/stats/ecb_surventions/sma/html/index.en.html 1 1.1 欧洲央行主要利率、市场利率和市场状况 在表格✁第一部分，请指示您对管理委员会会议后✁准备金维持期✁利率预期。在第二部分，请指示季度结束时✁预期值。 对DFR✁期望 （每年百分比) 第25百分位数 中位数 第75百分位数 响应✁数量 Oct-2024 3.25 3.25 3.25 49 Dec-2024 3.00 3.00 3.00 49 Jan-2025 2.75 2.75 3.00 49 Mar-2025 2.50 2.50 2.75 49 Apr-2025 2.25 2.50 2.75 49 Jun-2025 2.00 2.25 2.50 49 Jul-2025 2.00 2.25 2.50 49 Sep-2025 2.00 2.25 2.50 49 2025Q4 2.00 2.25 2.31 49 2026Q1 2.00 2.13 2.38 48 2026Q2 2.00 2.00 2.38 48 2026Q3 2.00 2.00 2.50 48 2026Q4 2.00 2.00 2.50 48 2027Q1 2.00 2.25 2.50 45 2027Q2 2.00 2.25 2.50 45 2027Q3 2.00 2.25 2.50 45 2027Q4 2.00 2.25 2.50 45 长期运行 2.00 2.25 2.38 48 注：横截面分布。序列关键：SMA.OCT24.MEDIAN.A.I.U2._Z.DFR。分别用“P25”和“P75”替换“MEDIAN”以获得第25百分位数和第75百分位数。分别选择“GC”、“Q”或“A”以表示治理委员会、季度频率或年度频率。 对MRO✁期望 （每年百分比) 第25百分位数 中位数 第75百分位数 响应✁数量 Oct-2024 3.40 3.40 3.40 49 Dec-2024 3.15 3.15 3.15 49 Jan-2025 2.90 2.90 3.15 49 Mar-2025 2.65 2.65 2.90 49 Apr-2025 2.40 2.65 2.90 49 欧洲中央银行货币分析师调查（SMA），2024年10月，综合结果—关键✁欧洲中央银行 第25百分位数 中位数 第75百分位数 响应✁数量 Jun-2025 2.15 2.40 2.65 49 Jul-2025 2.15 2.40 2.65 49 Sep-2025 2.15 2.40 2.65 48 2025Q4 2.15 2.40 2.46 49 2026Q1 2.15 2.28 2.53 48 2026Q2 2.15 2.15 2.58 48 2026Q3 2.15 2.15 2.65 48 2026Q4 2.15 2.15 2.65 48 2027Q1 2.15 2.40 2.65 45 2027Q2 2.15 2.40 2.65 45 2027Q3 2.15 2.40 2.65 45 2027Q4 2.15 2.40 2.65 45 长期运行 2.15 2.40 2.45 48 注：横截面分布。序列关键：SMA.OCT24.MEDIAN.A.I.U2._Z.MRO。将“MEDIAN”替换为“P25”或“P75”以分别获得第25百分位数和第75百分位数。选择“GC”、“Q”或“A”分别对应政府委员会、季度频率或年度频率。 对MLF✁期望 （每年百分比) 第25百分位数 中位数 第75百分位数 响应✁数量 Oct-2024 3.65 3.65 3.65 49 Dec-2024 3.40 3.40 3.40 49 Jan-2025 3.15 3.15 3.40 49 Mar-2025 2.90 2.90 3.15 49 Apr-2025 2.65 2.90 3.15 49 Jun-2025 2.40 2.65 2.90 49 Jul-2025 2.40 2.65 2.90 49 Sep-2025 2.40 2.65 2.90 48 2025Q4 2.40 2.65 2.71 49 2026Q1 2.40 2.53 2.78 48 2026Q2 2.40 2.40 2.83 48 2026Q3 2.40 2.40 2.90 48 2026Q4 2.40 2.40 2.90 48 2027Q1 2.40 2.65 2.90 45 2027Q2 2.40 2.65 2.90 45 2027Q3 2.40 2.65 2.90 45 2027Q4 2.40 2.65 2.90 45 长期运行 2.40 2.65 2.70 48 注：横截面分布。序列关键：SMA.OCT24.MEDIAN.A.I.U2._Z.MLF。将“MEDIAN”替换为“P25”或“P75”以分别获得第25百分位数和第75百分位数。选择“GC”、“Q”或“A”分别对应治理委员会、季度频率或年度频率。 ECB货币分析师调查（SMA），2024年10月，综合结果——关键ECB利率、市场利率和 对欧元STR✁期望 （每年百分比) 第25百分位数 中位数 第75百分位数 响应✁数量 Oct-2024 3.15 3.17 3.18 48 Dec-2024 2.90 2.92 2.95 48 Jan-2025 2.66 2.68 2.92 48 Mar-2025 2.41 2.43 2.68 48 Apr-2025 2.17 2.40 2.67 48 Jun-2025 1.96 2.18 2.43 48 Jul-2025 1.95 2.18 2.43 48 Sep-2025 1.92 2.17 2.41 47 2025Q4 1.92 2.17 2.35 48 2026Q1 1.92 2.15 2.38 47 2026Q2 1.92 2.08 2.38 47 2026Q3 1.92 2.08 2.40 47 2026Q4 1.92 2.08 2.40 47 2027Q1 1.93 2.18 2.42 44 2027Q2 1.93 2.19 2.43 44 2027Q3 1.94 2.19 2.44 44 2027Q4 1.95 2.19 2.44 44 长期运行 1.95 2.22 2.40 47 注意：横截面分布。序列关键标识：SMA.OCT24.MEDIAN.A.I.U2._Z.ESTR。将“MEDIAN”替换为“P25”或“P75”以分别获得第25百分位数和第75百分位数。选择“GC”、“Q”或“A”分别对应GoverningCouncil（管理委员会）、季度频率或年度频率。 对3个月Euribor✁预期 （每年百分比) 第25百分位数 中位数 第75百分位数 响应✁数量 Oct-2024 3.09 3.20 3.25 48 Dec-2024 2.84 2.95 3.00 48 Jan-2025 2.64 2.72 2.91 48 Mar-2025 2.40 2.50 2.73 48 Apr-2025 2.20 2.35 2.66 48 Jun-2025 2.04 2.25 2.48 48 Jul-2025 2.04 2.25 2.46 48 Sep-2025 2.01 2.25 2.45 47 2025Q4 2.02 2.23 2.40 48 2026Q1 2.01 2.20 2.42 47 2026Q2 2.00 2.18 2.42 47 2026Q3 2.01 2.15 2.45 47 2026Q4 2.01 2.17 2.44 47 2027Q1 2.04 2.28 2.50 44 2027Q2 2.05 2.28 2.50 44 2027Q3 2.05 2.28 2.50 44 2027Q4 2.05 2.28 2.50 44 长期运行 2.05 2.30 2.49 47 ECB调查分析师（SMA），2024年10月，综合结果——关键ECB利率、市场利率和市场 注：横截面分布。序列✃：SMA.OCT24.MEDIAN.A.I.U2._Z.EURIBOR_3M。分别用“P25”和“P75”替换“MEDIAN”以获得第25百分位数和第75百分位数。分别选择“GC”、“Q”或“A”以表示GoverningCouncil、季度频率或年度频率。 1.2 请指示您认为以下可能✁DFR变化在下两次货币政策委员会会议上✁百分比概率。 第一次DFR变化✁预期大小 （百分比) <-75bps -75bps -50bps -25bps -10bps 0bps 10bps 25bps 50bps 75bps >75bps 平均概率 0.0 0.0 1.6 74.6 0.1 23.7 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 注意：平均百分比概率。序列✃：SMA.OCT24.MEAN._Z.PR.U2.BIN.DFR_SIZE_DIST_FIRST。"BIN"是一个占位符，表示每个区间中心值（[-100,-75,-50,-25,-10,0,10,25,50,75,100]）。响应数量：49。 第二次DFR变化✁预期大小 （百分比) <-75bps -75bps -50bps -25bps -10bps 0bps 10bps 25bps 50bps 75bps >75bps 平均概率 0.0 0.1 7.8 81.1 0.1 10.9 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 注：平均百分比概率。系列✃：SMA.OCT24.MEAN._Z.PR.U2.BIN.DFR_SIZE_DIST_SEC。"BIN"为每个区间中心✁占位符，实际值分别为[-100,-75,-50,-25,-10,0,10,25,50,75,100]。有效响应数量：49。 1.3 请在所述日期结束时指示您对以下金融工具✁掉期利率或债券收益率✁预期。 对10年OIS✁期望(基于€STR) （每年百分比) 第25百分位数 中位数 第75百分位数 响应✁数量 提前12个月 2.24 2.40 2.60 41 提前24个月 2.22 2.42 2.65 40 注：横截面分布。序列✃：SMA.OCT24.Median.M.I.U2._Z.OIS_10Y。分别用“P25”和“P75”替换“MEDIAN”以获得第25百分位数和第75百分位数。 欧洲中央银行货币分析师调查（SMA），2024年10月，综合结果——关✃利率、市场利率 对德国10年期政府债券✁预期 （每年百分比) 第25百分位数 中位数 第75百分位数 响应✁数量 提前12个月 2.00 2.20 2.34 47 提前24个月 2.00 2.30 2.46 45 注意：横截面分布。序列关✃：SMA.OCT24.MEDIAN.M.I.DE._Z.GERMAN_10Y。将“MEDIAN”替换为“P25”或“P75”以分别获得第25百分位数和第75百分位数。 对法国10年期政府债券✁预期 （每年百分比) 第25百分位数 中位数 第75百分位数 响应