水晶光电机构调研纪要

水晶光电机构调研报告 调研日期:2024-10-31 浙江水晶光电科技股份有限公司成立于2002年,是一家涉及五大产业板块的研发与制造企业,主要产品包括光学元器件、生物识别、薄膜光学面板、新型显示和反光材料等。公司成立于2008年9月19日在深圳交易所挂牌上市,股票代码为002273。水晶光电以“成为具有世界一流水平的高科技光电企业”为企业愿景,践行同心多元化发展战略布局,目前旗下拥有十余家全资及控股子公司,并参股多家企业。公司主导产品光学低通滤波器(OLPF)、红外截止滤光片及组立件(IRCF)和窄带滤光片(NBPF)产销量居全球前列。此外,水晶光电下属全资子公司浙江夜视丽生产的反光材料多年来在国内保持技术领先地位。展望未来,随着5G技术的普及和应用,全球光学行业迎来一个千载难逢的好时机。水晶光电将继续加大技术研发投入,在薄膜光学元器件、生物识别 、薄膜光学面板、AR新型显示、汽车电子和半导体光学等领域继续提供世界一流水平光学解决方案,为智能手机、智能安防、智能家居和智能汽车等场景提供光学解决方案。 IR 2024-11-04 2024-10-312024-10-31 投资者走进上市公司活动,线下调研- 中财招商投资 投资公司 江雪峰 杭州诺泽私募 基金管理公司 陈志华 张馨邈 - 吉翱私募基金 星好投资集团 - 李立 浙江宁聚投资管理 投资公司 翁杰昂 吉林长白山私募基金 基金管理公司 田立园 台州市资产管理有限公司 资产管理公司 陈佳怡,李亚雄 台州市海盛产业投资 投资公司 张庭渊 远大能源化工有限公司 其它 叶子侃 凯聪投资投资公司蔡虹 华泰证券证券公司张羽彤,季晨曦,王心怡,李雅静,苏海斌 英领私募基金 基金管理公司 余伟 附加值投资管理 - 程晓鑫 深圳私享股权投资 基金管理公司 王军 百年保险资管 保险资产管理公司 蒋捷,戴斌 千岛湖流域产业投资基金 投资公司 吴家来 1、问:请问安卓端旋涂滤光片的渗透率提升速度如何?公司怎么看待安卓旋涂滤光片未来的业务进展? 答:截至2023年安卓端旋涂滤光片主要在旗舰机主摄机型应用,渗透率还处在个位数水平,2024年已经看到渗透率在部分客户和机 型上进一步渗透的趋势。目前,水晶在高端手机市场的旋涂滤光片占据主导地位,并随着成本优化和技术进步,有望进一步拓展至更多安卓机型。 2、问:从业务来看,请问公司三季度取得较好业绩的主要驱动因素是什么板块? 答:主要是由于业务出货量的增长带动了公司的产品稼动率的提升。出货量的增长主要来自于公司三个基数较大的业务,微棱镜板块、薄膜光学面板板块和滤片板块,三季度延续了一季度和二季度的良好增长态势,新品的放量,产品结构的调整,对我们的毛利拉升也比较明显。 同时这三个大单品在客户的份额也非常稳健,有的板块甚至是稳中有升,完全符合公司年初至今的份额目标预期。三季度也是传统的出货旺季,尤其是北美大客户新机的销售结构里面,高端机种的表现也比较亮眼,因此对公司业绩的叠加效应更加明显。 3、问:对于韩系客户目前公司的开拓进展如何? 答:2021年公司为了配套海外客户的需求在越南建设海外工厂,一期工程是租的厂房,已经投入使用,2023年为了更好地服务海外 客户,公司在越南购买了100亩土地,越南二期工程目前已经结顶,预计明年将逐步投入使用。随着越南基地的投产,我们会持续在韩系客户开发上发力。韩系客户的开拓还需要一定时间,需要更多耐心。 4、问:请问公司的降本增效工作是什么时候开始启动的?今年业绩表现不错,那降本增效工作是否还会持续? 答:公司从去年年末开始提出“降本增效”的目标,并延续至今,降本增效工作在采购降本、费用控制、人效提升等方面都有较好的成绩。“降本增效”工作未来还将继续推进。 5、问:请问安卓微棱镜和北美客户的微棱镜有什么区别?公司在安卓端微棱镜的布局如何? 答:安卓棱镜目前还是采用三角棱镜的设计为主,北美客户的微棱镜模块是通过三个小棱镜组成平行四边形状,中间的棱镜块需要用半导体光学技术加工特定图案,同时还要用到精密光学镀膜技术、精密冷加工技术;并且,该产品的量产开发,不仅仅要支撑千万级别的出货,同时还要保持良率的稳定,所以必须使用高度自动化设备来串联制程,技术难度非常高。 在安卓端,为了保证设备稼动率来确保盈利,公司的主要策略是做公版棱镜为主。6、问:请问汽车AR-HUD的业务进展如何? 答:由于新能源汽车市场的内卷态势,公司AR-HUD业务的价格依旧承受一定的压力,虽然随着公司定点逐步转量产,AR-HUD的出货量有较大提升,但是由于价格压力,出货量的增长和收入层面的增长有一定的对冲。但是由于公司的产品是有结构的,2023年公司汽车电子AR -HUD板块占公司营业收入的比例较小,因此受到的影响不大。未来随着公司海外客户的定点逐步转量产,预计两、三年车载光学业务将逐步贡献业绩。 7、问:请问AR板块大概什么时候能贡献一定的业绩? 答:首先,AR头显设备商业化的进程需要多方面共同发展,尤其是突破上千万、上亿级别的AR产品,需要各方参与者在硬件、软件生态上共同发展建设。而有能力牵动整个供应链为此努力投入的,主要还是消费电子的科技终端巨头们。因此AR产业的发展进程还是要取决于这些科技终端巨头的进展,尤其是海外几家的进展。水晶会持续加强在AR上的研发投入,尤其是致力于解决反射光波导片大批量量产的问题,我们目标明年能够建成一条反射光波导的量产黄金线。